20260607-广发期货-天然橡胶周报_成本端支撑仍存_低吸思路为主_关注海外产区物候变化_20页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月天然橡胶市场的情况，涵盖供应、需求、成本、价格走势及全球市场动态。整体来看，市场呈现出成本端支撑较强、需求端疲软、价格波动受限等特点。

主要观点

1. 供应端分析

• 海外产区：开割初期增量缓慢，新胶产出仍处于供不应求状态，工厂补货意愿较强，支撑原料高价。
• 泰国：胶水价格周均价84.13泰铢/公斤，环比上涨0.52%；杯胶价格71.67泰铢/公斤，环比上涨4.78%。降雨减少和南部降雨增加影响原料供应，但工厂仍积极抢收原料。
• 越南：局部雷雨影响割胶作业，但整体增产周期仍在，原料收购竞争激烈，工厂高价抢收，进口商反馈货源偏紧。
• 云南与海南：云南全乳生产成本17800元/吨，周环比上涨300元/吨；海南全乳生产成本17200元/吨，周环比下跌300元/吨。云南原料季节性释放趋势明确，海南进入小高产阶段，新胶产出稳步增加。

2. 需求端分析

• 轮胎企业：外贸订单不及预期，内销市场走货乏力，行业整体去库缓慢，库存呈增长态势。部分企业有停减产预期，对整体轮胎产出形成拖拽。
• 全球产量与消费：根据ANRPC数据，2026年4月全球天然橡胶产量预计下降2.6%至77.2万吨，消费量预计上升2.5%至123.5万吨。2026年全球产量预计同比增加2.2%至1532.2万吨，消费量预计同比增加1.3%至1555万吨。
• 主要国家产量变化：泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5%。
• 主要国家消费变化：中国增1.7%、印度增3.6%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、其他国家增1.2%。

3. 价格走势

• 现货价格：青岛市场STR20现货价格波动区间在17400-17830元/吨，周尾高价成交乏力，价格承压回落，但整体高位格局未破。
• 期货与现货基差：全乳基差+140元/吨，周环比上涨90元/吨；非标价差-360元/吨，周环比上涨90元/吨。
• 成本支撑：考虑到厄尔尼诺天气影响，原料价格回调空间有限，胶价下方有强成本支撑。此前建议在17000-17500区间逐步布局多单，若价格回落至该区间，可继续低吸。

4. 策略建议

• 单边策略：多单继续持有，若价格回落至17500-17000区间，低吸思路为主。
• 套利策略：观望为主。
• 期权策略：可尝试买入远期虚值看涨期权。

关键信息

1. 泰国市场

• 出口情况：2026年前4个月天然橡胶出口合计86.1万吨，同比降15%。标胶出口46.1万吨，同比降21%；烟片胶出口14.2万吨，同比降1%；乳胶出口25.1万吨，同比降11%。混合胶出口到中国合计66.3万吨，同比增20%。
• 生产利润：泰国STR20理论生产利润仍处于亏损状态，工厂原料成本压力增加。

2. 中国进口与消费

• 进口量：2026年4月中国天然橡胶进口50.24万吨，环比减少18.46%，同比减少3.98%。1-4月累计进口222.51万吨，同比增加0.73%。
• 汽车市场：中国汽车产量数据未完整，但欧盟汽车市场表现强劲，4月销量增长5.1%至972,314辆，纯电动汽车市场份额达19.7%，混合动力汽车占38.2%。

3. 市场动态

• 东南亚产区：4月中下旬进入开割期，高温干旱导致割胶不畅，原料供应紧张。
• 厄尔尼诺影响：预计下半年厄尔尼诺天气影响原料供应，成本支撑强劲，胶价回调空间有限。

总结

综合来看，天然橡胶市场在成本端支撑较强，但需求端疲软，导致价格上行动力不足。当前市场建议以低吸策略为主，关注供应增量及产区物候变化。同时，欧盟汽车市场增长显著，对橡胶需求有一定支撑作用，但中国市场交易清淡，需警惕库存压力。