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菜粕早报摘要（2024-03-07）

核心观点与策略

• 基本面：菜粕价格冲高回落，受豆粕走势影响，短期处于技术性震荡。国内油厂菜籽压榨量低、库存低位及进口成本构成支撑，但水产养殖淡季和加拿大油菜籽到港增加带来压力。
• 基差：现货价2520，贴水期货，基差中性。
• 库存：菜粕库存378万吨，环比大增，同比减少；菜籽库存低位，偏多信号。
• 盘面：价格站20日均线，偏多；但主力持仓空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：短期区间震荡（2480-2540），需求端偏弱，产量预期待观察。

多空因素

利多：

• 进口油菜籽到港量短期低位。
• 国内油厂菜籽与菜粕库存降至低位。

利空：

• 水产需求进入淡季，市场疲软。
• 加拿大油菜籽丰产，进口量年底增多。

主要逻辑与风险

• 逻辑：供需两端关注国内需求恢复与外采预期。
• 风险：
  1. 水产需求短期下行。
  2. 加拿大油菜籽集中到港导致供应压力。

当日数据回顾

• 交易数据：3月5日-6日豆粕菜粕成交量显著放大，价差整体小幅调整。
• 现货价格：3月6日菜粕现货均价2520元/吨，期货主力2405合约收于2527元/吨。
• 仓单统计：3月5日仓单增至2939吨，6日进一步上升至3299吨。

供需平衡表（简述）

• 2023年产菜粕约9850万吨，期末库存894万吨；2024年同期若参数不详，需结合进口数据综合判断库存压力。

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