20260609-华泰期货-新能源及有色金属日报_宏观压力下_下游逢低采购_9页_2mb

铝及氧化铝市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了铝及氧化铝市场的近期走势与未来趋势，涵盖现货价格、期货价格、库存变化、成本利润以及下游需求等多方面内容。整体市场受到宏观压力与微观供需变化的双重影响，下游逢低采购成为市场的重要支撑。

铝市场数据

现货价格

• 华东A00铝价：24000元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，现货升贴水-80元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。
• 中原A00铝价：23930元/吨，现货升贴水较上一交易日上涨50元/吨至-150元/吨。
• 佛山A00铝价：23890元/吨，较上一交易日下跌220元/吨，现货升贴水维持-190元/吨。

期货价格

• 沪铝主力合约（2026-06-08）：开于24300元/吨，收于24105元/吨，较上一交易日下跌195元/吨。
• 最高价：24315元/吨，最低价：23900元/吨。
• 成交手数：284854手，持仓手数：268329手。

库存变化

• 国内电解铝锭社会库存：136.0万吨，较上一期减少1.5万吨。
• 仓单库存：489007吨，较上一交易日减少24吨。
• LME铝库存：330950吨，较上一交易日减少2250吨。

氧化铝市场数据

现货价格

• 山西氧化铝价格：2695元/吨
• 山东氧化铝价格：2670元/吨
• 河南氧化铝价格：2705元/吨
• 广西氧化铝价格：2670元/吨
• 澳洲氧化铝FOB价格：308美元/吨

期货价格

• 氧化铝主力合约（2026-06-08）：开于2760元/吨，收于2780元/吨，较上一交易日上涨23元/吨，涨幅0.83%。
• 最高价：2793元/吨，最低价：2754元/吨。
• 成交手数：276979手，持仓手数：309455手。

库存变化

• 国内氧化铝总库存：4.61万吨（社会库存） + 7.16万吨（厂内库存） = 11.77万吨。
• 氧化铝进口盈亏：近期呈现波动，但整体仍处于盈利区间。

策略分析

电解铝

• 宏观影响：美国非农数据强劲，美元走强、美债利率上升，对商品价格形成压制。
• 微观影响：
  • 国内铝锭社会库存去库速度较慢，但去库周期明确，6月去库速度有望快于5月。
  • 铝棒转产大扁锭趋势明显，铝棒社会库存快速去库，铝水比例提高。
  • 海外升水居高不下，海外供应短缺明确。
  • 下游对高价铝锭补库积极性不高，抑制库存显性化。
• 策略建议：铝价正常回调难以跌破美伊冲突前的价格，若因宏观因素超跌，或迎来下游主动补库，此时可逢低买入，但追涨需谨慎。

氧化铝

• 价格变化：国内氧化铝价格有所上涨，新疆招标价达3030元/吨，环比上涨80-85元/吨。
• 进口矿成本：山西氧化铝进口矿成本维持在2900元/吨左右，利润波动。
• 供应情况：氧化铝供应过剩，新增产能释放导致社会库存持续累积。
• 策略建议：建议采取波段操作，配合期权工具进行风险管理。

关键风险提示

1. 海外政策超预期扰动：如印尼或几内亚政策变化可能影响供应。
2. 流动性变动超预期：市场资金流动可能对价格产生较大影响。
3. 海外矿石供应新扰动：可能引发铝土矿价格波动，影响成本端。

图表要点

本期分析团队

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系信息

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不同时期可能发布不同结论。投资者应独立判断，本报告不承担因依赖报告而产生的任何责任。报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或修改。