20230602-国泰期货-宏观总量月报（2023年5月）_7页_1mb

国泰君安期货宏观报告（2023年6月展望）摘要总结

核心要点

• 周期定位：
  国内处于三周期分析框架下的复苏期；海外正处于第4到第5阶段的过渡中，美联储6月加息预期存在分歧。

• 库存周期：
  中国已进入被动去库第3个月，大方向复苏但环比力度减弱；美国处于主动去库末期，即将进入被动去库，需求可能反弹。

• 4月宏观回顾：
  国内经济数据转弱，工业增加值、社融、消费和地产数据环比下降，显示疫后反弹后下行压力；美股权益市场表现分化，A股港股弱势；商品全面回调，受需求减弱和美债收益率上升影响。

• 6月宏观展望：
  权益资产或迎短期反弹，因市场计入过悲观预期；通胀边际转强，商品市场可能回升；需关注地缘政治风险和政策支持力度。

• 风险提示：
  再 inflation 导致美联储鹰派政策、地缘政治事件升级可能引发市场波动。

报告免责声明

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