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铅价分析总结（2026年6月22日）

核心内容

2026年6月22日的铅价分析报告指出，沪铅主力期价在低位盘整，受多重因素影响，市场呈现多空拉锯态势。整体来看，铅价下方支撑增强，但上方空间受限，预计将继续在低位区间盘整运行。

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主要观点与策略

宏观面因素

• 地缘政治风险：伊朗重新关闭霍尔木兹海峡，美伊谈判暂停，导致市场情绪波动，风险偏好降温。
• 利率政策：全球主要央行收紧利率政策，日本央行加息，美联储释放鹰派信号，美元走强抑制金属价格。
• 市场情绪：美伊和谈仍有变数，整体风险偏好转为谨慎。

基本面因素

• 供应端：
  • 铅矿维持供不应求格局，多数到场加工费跌至负值，成本端支撑刚性。
  • 华东再生铅炼厂因停电事故全面停产至月底，部分缓解供应压力。
  • 电解铅炼厂正常生产，供应稳中偏增。
• 需求端：
  • 铅酸蓄电池终端消费尚未明显改善，端午假期导致部分电池企业放假，阶段性放缓消费。
  • 原料采购需求回落，累库压力增加，抑制铅价上涨空间。

价格走势

• 沪铅主力 PB2608 合约：期价低位反弹，最终收至 16400 元/吨，周度涨幅 2.15%。
• 伦铅：企稳震荡盘整，最终收至 1950 美元/吨，周度跌幅为 0.86%。
• 沪伦比值：整体呈现震荡走势，6月22日为 8.41。

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关键信息

交易数据

合约	6月12日	6月19日	涨跌	单位
SHFE铅	16055	16400	345	元/吨
LME铅	1967	1950	-17	美元/吨
上期所库存	65185	65185	0	吨
LME库存	305875	301950	-3925	吨
社会库存	6.55	6.65	0.1	万吨
现货升水	-130	-140	-10	元/吨

行情评述

• 沪铅：低位反弹，主要因美伊和谈带来的风险偏好修复及华东再生铅炼厂停电事故缓解供应压力。
• 伦铅：企稳反弹，但美元走强及美伊局势再生变数抑制其涨幅。
• 库存变化：
  • 上期所库存保持稳定，LME库存减少。
  • 五地社会库存略有波动，整体呈现震荡走势。

行业要闻

1. 铅矿加工费：国产铅矿加工费维持在 650 元/金属吨左右，进口矿加工费跌至负值。
2. 再生铅产能：华东某大型再生铅冶炼厂因停电事故全面停产至月底，预计减少产出约 6000 吨。
3. 进出口数据：
   • 5月精炼铅进口量为 36683.58 吨，环比下降 0.66%，同比大幅上升。
   • 5月出口量为 2121.59 吨，环比上升 128.99%，同比下降显著。

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风险因素

• 宏观风险：地缘政治局势变化及全球央行利率政策调整。
• 供应风险：再生铅炼厂恢复生产可能带来的供应释放。

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投资咨询业务资格

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
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• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040
• 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
• 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 70023788

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附录：图表说明

图表1：SHFE与LME铅价走势

• 沪铅与伦铅价格走势呈现震荡格局，沪铅价格相对较高。

图表2：沪伦比值

• 沪伦比值震荡波动，6月22日为 8.41。

图表3：SHFE库存情况

• 上期所库存保持稳定，LME库存有所减少。

图表4：LME库存情况

• LME库存呈现波动，整体处于震荡区间。

图表5：1#铅升贴水情况

• 升贴水波动较大，整体维持在 -300 到 600 元/吨之间。

图表6：再生铅企业利润情况

• 规模再生铅企业利润有所波动，中小规模企业利润持续亏损。

图表7：铅矿周度加工费

• 国产铅矿加工费稳定，进口矿加工费持续为负。

图表8：电解铅产量

• 电解铅产量呈现波动，整体维持在 30-35 万吨之间。

图表9：再生精铅产量

• 再生精铅产量波动明显，部分月份产量下降。

图表10：铅锭社会库存

• 社会库存呈现震荡走势，整体在 5-8 万吨之间。

图表11：精炼铅进出口盈亏情况

• 进口盈亏有所改善，出口持续亏损。

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