20250629-国信期货-宏观月报_外部冲击与内部韧性_我国政策空间充足_22页_1mb

中美关税大幅降低，利好双边经贸关系，预计全年出口压力可控。中国经济基本面稳健，一季度GDP超预期增长5.4%，内需通过"两新"政策激活，固定资产投资虽小幅回调但仍支撑增长。物价结构性矛盾存，5月CPI和PPI走弱，企业利润转负但库存低位。制造业PMI略回升，显示景气度改善但仍处收缩区间。外部环境方面，地缘冲突和美国关税不确定性持续存在，国内政策空间充足，预计货币政策和财政支出可进一步发力。美元指数短期或探底回升，受美联储降息预期影响；人民币汇率或震荡偏弱，年内或挑战7.0。总体判断，中国经济有望在政策支持和外部关系缓和下完成增长目标，需防范关税再超预期、地缘冲突升级、美联储降息推迟及企业利润放缓的风险。