20230301-德邦证券-柏楚电子-688188.SH-22Q4单季度改善明显_新业务助推重回增长轨道_3页_669kb

柏楚电子（688188.SH）详细总结

核心内容

柏楚电子（688188.SH）是一家专注于电气自动化设备的公司，当前股价为210.32元，分析师俞能飞对其维持“买入”评级。公司近年来在传统业务受疫情影响后，已逐步恢复，并在新兴业务领域取得显著进展，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营业收入8.99亿元，同比下降1.54%；归母净利润4.86亿元，同比下降11.62%；扣非归母净利润4.57亿元，同比下降15.91%。然而，22Q4单季度实现收入和利润的同比增长，显示公司已逐步走出疫情影响。
• 业务结构：传统业务在2022年下半年有所修复，而新兴业务如高功率激光切割控制系统和智能切割头持续增长，为公司未来业绩提供支撑。
• 战略布局：公司通过定增布局智能焊接、精密加工等新方向，技术突破为钢结构行业提供整套自动化与信息化解决方案，增强市场竞争力。
• 激励机制：公司推出股权激励计划，设定3档考核标准，激励对象均为核心技术人员，体现公司对长期发展的信心。
• 盈利预测：基于公司2022年业绩快报，分析师调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为4.86/7.29/9.68亿元，对应PE分别为63/42/31倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：潜在风险包括宏观经济增速放缓、行业竞争加剧、新产品拓展不及预期。

关键信息

股票数据

• 总股本：145.97百万股
• 流通A股：145.97百万股
• 52周内股价区间：179.07-321.00元
• 总市值：30,701.41百万元
• 总资产：4,295.19百万元
• 每股净资产：28.52元

投资要点

• 事件回顾：柏楚电子发布2022年度业绩快报，显示公司2022年业绩受疫情影响，但22Q4实现单季度增长。
• 业绩恢复：随着疫情缓解，传统业务逐步修复，同时新兴业务持续放量，推动公司重回增长轨道。
• 战略投资：公司通过定增扩大新业务布局，推动智能焊接和精密加工技术发展。
• 激励计划：股权激励计划设定3档考核目标，分别对应23年50%、24年100%、25年150%的营收或净利润增速，激励对象为公司核心技术人员。

财务预测与估值

财务指标分析

现金流量与资产负债

投资建议

分析师俞能飞认为，随着疫情逐步消退，公司新业务将迎增长，有望重回成长轨道，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济增速放缓
• 行业竞争加剧
• 新产品拓展不及预期

分析师信息

• 俞能飞：德邦证券研究所智能制造组组长，机械设备首席分析师。拥有厦门大学经济学硕士背景，曾任职于西部证券、华西证券、国泰君安等机构，擅长挖掘底部、强预期差、高弹性标的研究。曾获多项行业奖项，包括2016年水晶球机械行业第一名、2017年新财富、水晶球等中小市值第一名等。

法律声明

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