房地产25年销售总结_止跌回稳中有哪些结构性亮点_14页_678kb

报告摘要

25年销售总结：止跌回稳中的结构性亮点

核心内容概述

2025年房地产市场整体仍处于供需收缩状态，但边际降幅有所收窄，房价跌幅亦较2024年有所收窄，市场进入止跌回稳阶段。尽管全面修复仍需等待，但部分核心城市及房企展现出结构性亮点，成为市场复苏的先行者。政策持续围绕“预期”对症下药，核心城市与头部房企有望率先受益。

主要观点

新房市场：
- 成交面积、金额、套数同比降幅均有所收窄，但整体仍处于下行通道。
- 改善型需求成为重要支撑，120-144平米户型成交占比超30%，较2024年提升1个百分点，较2016年提升11个百分点。
- 供给端收缩，但降幅边际收窄，40城新房推盘套数同比-9%，但较2024年收窄15个百分点。
- 房价仍有一定下行压力，去化周期处于历史高位，80城新房去化周期约32个月，为2010年以来最高水平。
二手房市场：
- 成交保持韧性，部分城市表现优于全国。
- 一线城市与部分三线城市表现突出，二手房成交套数同比-0.8%，但一线城市同比+2.7%。
- 二手房市场份额持续提升，重点城市二手房成交占比已达66%，较2021年提升23个百分点。
- 价格指数同比-6.1%，一线/二线/三线分别同比-7.0%、-6.0%、-6.0%。价格走势呈现先升后降趋势，房价环比上涨城市逐步减少。
- 挂牌量全年先升后降，一线城市挂牌量同比+5%，但10月后逐步回落，去化周期增加。
城市与企业表现：
- 部分城市如哈尔滨、沈阳在2025年实现销量与价格双提升，是积极信号。
- 头部房企如中国金茂、中建东孚、邦泰集团等销售金额与市占率双提升，越秀地产、保利置业虽销售金额下滑，但市占率有所改善。
投资建议：
- 建议关注“三好”地产股（好信用、好城市、好产品），如华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、绿城中国、建发国际集团、中国金茂。
- 建议关注具备稳健现金流和分红能力的物管企业，如绿城服务、华润万象生活、招商积余。
- 香港本地房企如领展房产基金受益于市场复苏，被首次覆盖并给予“买入”评级。
- 建议关注具备运营能力、现金流管理能力的房企，如华润置地、新城控股、龙湖集团。