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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖多个行业分析报告及投资建议，主要聚焦于财政政策、消费电子、能源开采、房地产、可转债市场等内容。整体内容围绕市场趋势、行业动态、投资机会及风险提示展开，为投资者提供多维度参考。

重点推荐与分析

1. 固收专题：如何看待财政赤字与积极财政？

• 核心内容：财政赤字率是政府财政赤字与GDP的比值，通常一年一计，3%是重要的参考水平。
• 主要观点：
  • 决策层对财政赤字率安排较为谨慎，主要出于防范债务风险和增强财政可持续性的考虑。
  • 财政赤字率并不能完全反映财政的积极程度，应综合考虑支出规模、结构和资金使用效果。
  • 市场关注增量财政可能，历史上多次出现财政或广义财政加码，形式包括发行特别国债、调整预算结构、财政贴息等。
• 关键信息：
  • 2022-2030年绿氢制备单位成本有望从14.8元/kg降至8.5元/kg。
  • 氢能行业具备较大的市场空间，预计2030年碱性电解槽市场空间达192亿元，为2022年的12倍。
• 投资建议：关注华电重工、兰石重装、亿利洁能、昇辉科技等公司。

2. 电子行业：VisionPro生态进行时

• 核心内容：VisionPro作为新一代计算平台，在空间计算和交互领域表现卓越，为开发者提供强大支持。
• 主要观点：
  • 苹果强大的AR框架和开发工具支持，有助于开发者迁移至VisionOS平台。
  • VisionPro的实际用户体量和销量有望超预期，带动供应链厂商业绩增长。
• 关键信息：
  • VisionPro可能带动消费电子零部件、组装及自动化设备需求。
  • 建议关注工业富联、立讯精密、科瑞技术、智立方等公司。

3. 能源开采：炼化“出海”，国际业务布局正当时

• 核心内容：桐昆股份与新凤鸣启动印尼北加炼化一体化项目，标志着我国石化产业“走出去”战略的重要进展。
• 主要观点：
  • 项目总投资约86.24亿美元，建成后年均税后利润约13.28亿美元，财务内部收益率为16.68%。
  • 中国石化和民营企业在“一带一路”背景下共同推进海外炼化项目，提升全球资源配置能力。
• 关键信息：
  • 项目包括1600万吨/年炼油、520万吨/年PX等，产品结构丰富。
  • 项目有助于解决原料短缺问题，提升企业竞争力。

天风6月金股推荐

市场数据概览

晨会焦点

1. 策略：产业赛道复盘：历史上单日大跌超过5%以后的经验

• 核心内容：分析历史上主要成长赛道在单日大跌后板块走势，发现其通常为短期情绪冲击。
• 主要观点：
  • TMT板块近期大跌主要由情绪冲击引起，非基本面变化。
  • 中期来看，TMT和科创板仍具备基本面β潜力。
• 风险提示：突发黑天鹅事件、公司业绩不及预期、产业周期传导受阻。

2. 电新：氢能行业报告1——制氢：绿氢平价可期，关注下一个从0-1行业的投资机会

• 核心内容：中国是全球氢气需求与生产大国，绿氢制备成本有望在2025年降至14.8元/kg，2030年降至8.5元/kg。
• 主要观点：
  • 绿氢与蓝氢有望在2025年平价，与灰氢有望在2025-2027年平价。
  • 碱性电解槽市场规模预计2022-2025年CAGR达105%。
• 投资建议：关注华电重工、兰石重装、亿利洁能、昇辉科技等公司。

3. 轻纺：迪阿股份（301177）：真爱理念深入人心，坚守定位穿越周期

• 核心内容：迪阿股份专注于求婚钻戒市场，打造“一生一人”品牌理念。
• 主要观点：
  • 公司2022年收入同比减少20.4%，2023Q1收入同比减少42.3%，主要因线下渠道承压。
  • 预计公司2023-2025年收入分别为41.0、47.1、54.4亿元，归母净利分别为8.1、9.3、10.8亿元。
• 风险提示：品牌影响力下降、单店收入承压、经济和市场环境波动。

4. 房地产周观点：二手房挂牌数据解读？

• 核心内容：当前地产板块表现值得关注，逻辑包括调整充分、政策释放信号、板块逐步反弹。
• 主要观点：
  • 二季度地产基本面走弱，新一轮政策友好期或已来临。
  • 建议关注存量房赛道、行业复苏、格局优化、信用修复等思路。
• 风险提示：政策推进不确定性、复苏不及预期、宏观环境变化。

评级调整

重点报告摘要

1. 海泰转债申购建议：积极参与

• 核心内容：海泰转债发行规模3.97亿元，债项与主体评级为A/A级。
• 主要观点：
  • 转股价26.69元，转股价值101.09元，债底为68.93元，纯债价值较低。
  • 市场或给予30%溢价，预计上市价格为131元左右。
• 风险提示：违约风险、可转债价格波动、信用评级变化、正股波动。

行业分析与投资建议

1. 消费电子

• 建议关注：
  • 零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技等。
  • 自动化设备：科瑞技术、智立方等。
  • 品牌消费电子：传音控股、小米集团等。
  • 消费电子材料：中石科技、世华科技等。

2. 石油石化

• 建议关注：桐昆股份与新凤鸣在印尼的炼化一体化项目。

3. 房地产

• 建议关注：我爱我家、天地源、招商蛇口、中国海外宏洋集团等。

风险提示汇总

研究团队信息

• 策略研究：刘晨明、李如娟、逸昕、余可骋、赵阳、许向真、吴黎艳、李如娟等。
• 电子元器件：潘暕、俞文静、包恒星等。
• 能源开采：张樨、纪有容等。
• 消费电子：潘暕、俞文静、包恒星等。
• 房地产：刘清海、胡孝宇等。
• 其他行业：涵盖金融、机械、医药、汽车等多个领域，具体团队信息详见文档。