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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃围绕宏观经济、行业分析、资产配置、公司评级调整及研究报告等多个维度展开，涵盖了财政政策、出口预期、资产表现、数据要素对银行IT的影响、消费复苏及投资建议等内容，为市场参与者提供了多方面的参考信息。

宏观政策与财政空间分析

主要观点

• 财政收入：预计2023年综合财政收入小幅下滑约1000亿元，主要受土地财政拖累。
• 财政支出：为实现5%的经济增长目标，预计财政支出增长4.7%，即增加1.7万亿元。
• 财政赤字与融资需求：财政赤字率预计为3%，新增专项债为3.8万亿元，还需至少新增4000亿元政策性金融工具，以支持基建投资。
• 财政发力节奏：考虑到经济开门红，财政政策可能在上半年不完全发力，年中根据经济复苏情况相机抉择。

风险提示

• 测算结果依赖假设，存在误差风险。
• 房地产、出口、消费等因素可能影响基建投资诉求，进而影响财政加杠杆规模。
• 地缘冲突升级、经济复苏不及预期、货币政策超预期收紧等风险。

中国出口预期分析

主要观点

• 出口预期：2023年中国出口或继续超预期，全年出口增速有望实现正增长。
• 核心原因：美国需求坚挺，劳动力市场供不应求，居民消费安全感增强，资产负债表健康。
• 份额端韧性：疫情后中国供应链更稳定，尽管部分行业受地缘政治影响，但在效率优先领域，中国仍有望保持出口份额优势。

风险提示

• 海外需求回落超预期。
• 美国经济衰退。
• 中国出口份额明显回落。

资产配置与市场表现

主要观点

• 2月第3周资产表现：

  • 美股指数涨跌不一，纳指上涨0.59%，道指和标普下跌。
  • Wind全A下跌1.70%，但日均成交额上升至9883.13亿元。
  • 30个一级行业中6个上涨，食品饮料、石油石化和纺织服装表现较好。
  • 房地产、电子和电力设备及新能源表现靠后。
  • 信用债指数小幅上涨，国债指数窄幅波动。

• 资产性价比与交易机会评估：

  • 权益：交易拥挤度处于70%分位，情绪修复逐渐充分。
  • 债券：信贷需求旺盛，流动性供给受挤出。
  • 商品：金融属性走弱，短期表现承压。
  • 汇率：离岸美元流动性收紧，支撑美元反弹。
  • 海外：宽松预期交易继续修正。

风险提示

• 地缘冲突进一步升级。
• 经济复苏斜率不及预期。
• 货币政策超预期收紧。

行业与公司分析

东鹏饮料（605499）

• 业绩表现：2022年营收85.01亿元，同比增长21.84%；归母净利润14.42亿元，同比增长20.87%。
• 增长驱动：渠道建设成效显著，大单品放量，新品拓展促进消费群体扩大。
• 盈利预测：预计2023-2024年营收分别为106.66/133.57亿元，归母净利润分别为19.05/24.23亿元，EPS为4.76/6.06元/股。
• 投资建议：维持“买入”评级。

慕思股份（001323）

• 产品与渠道策略：调整产品策略，通过套系化销售抢占市场份额，V6大家居与沙发放量可期。
• 渠道布局：门店数量达5500+家，计划全年新增800-1000家门店，拓展五六级城市。
• 盈利预测：预计2023-2024年归母净利润分别为8.9/10.3亿元，对应PE分别为20x/18x。
• 投资建议：上调至“买入”评级，目标价55.75元。

银行IT行业

• 政策推动：财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，推动数据资产入表，释放数据要素价值。
• IT驱动因素：
  1. 银行对数据采购和开发成本的重视，加速大数据平台和数据中台投入。
  2. 数据交易直接收益驱动数据资产挖掘。
  3. 数据资产授信构成IT系统建设新增长点。
• 试点情况：长沙银行、甘肃农信等已展开数据资产管理试点。
• 建议关注公司：长亮科技、京北方、宇信科技、神州信息。

投资建议与评级调整

评级调整

• 慕思股份（001323）：上调至“买入”评级，目标价55.75元。
• 江山欧派（603208）：上调至“买入”评级。
• 扬州金泉（603307）：首次上调至“买入”评级。
• 东鹏饮料（605499）：维持“买入”评级。
• 其他公司：部分公司如顺丰控股、中兴通讯等也受到关注。

资产配置建议

• 权益类：交易拥挤度处于70%分位，广谱情绪修复充分。
• 债券类：信贷需求旺盛，流动性供给受挤出。
• 商品类：金融属性走弱，短期表现承压。
• 汇率类：离岸美元流动性收紧，美元反弹。
• 海外市场：宽松预期交易继续修正。

其他重点报告

• 百畅转债：建议积极参与，预计上市价格为127元左右，溢价约24%。
• 计算机行业：数据要素成为银行IT新驱动，建议关注数据治理相关IT厂商。
• 机械设备：漂浮式风电商业化进展有望加速。
• 电力设备：磷酸锰铁锂渗透700km续航动力领域，产业化加速。
• 生物医药：关注行业景气度与政策导向。
• 食品饮料：东鹏饮料、九毛九等公司表现良好，具备增长潜力。
• 交通运输：关注行业复苏与政策影响。
• 环保公用：垃圾填埋气治理领域具备投资机会。

总结

本次晨会集萃全面覆盖了宏观经济、行业趋势、资产配置、公司投资建议等多方面内容，强调了财政政策、出口韧性、数据要素对银行IT的驱动、消费复苏及多行业投资机会。同时，对市场风险进行了提示，包括政策、经济、地缘政治、货币政策等不确定性因素。建议投资者关注具备增长潜力的公司，如东鹏饮料、慕思股份，以及数据治理相关的IT企业，并注意市场波动与政策变化带来的风险。