20180527-天风证券-医药生物行业研究周报_从估值与成长性角度挖掘细分领域滞涨标的_13页_807kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物板块整体上涨2.68%，表现优于上证、中小板及创业板，对全部A股的溢价率上升至131.88%。各子行业估值整体上升，其中生物制品估值达50.43倍，医疗服务估值达86.54倍，医疗器械估值达56.34倍，显示出市场对医药生物行业的持续看好。

主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 医药生物整体表现：本周医药生物板块上涨2.68%，跑赢大盘。
• 子行业涨跌幅：生物制药涨幅最大（3.91%），中药（3.89%），医疗服务（3.89%），化学制药（3.12%），医疗器械（1.53%），医药商业（1.21%）。
• 估值情况：医药生物整体估值为38.50倍，高于全部A股的16.60倍，溢价率上升至131.88%。

2. 政策与行业动态

• 政策面：第四批通过仿制药一致性评价品种发布，国家罕见病目录公布，显示政策推动行业规范化和创新。
• 创新药进展：复星医药子公司完成利妥昔单抗注射液临床Ⅲ期试验，创新药发展态势良好。
• 疫苗进展：智飞生物代理的九价疫苗获得批签发，国内需求旺盛，带动疫苗板块行情。

3. 个股表现

• 5月月度金股：片仔癀，上涨28.5%，核心逻辑包括高增长、提价预期、稀缺性价值。
• 稳健组合：包括迈克生物、泰格医药、万东医疗、通化东宝、美年健康、奥佳华、天士力、恒瑞医药、华东医药、长春高新、开立医疗、康泰生物，其核心逻辑涉及产品线丰富、市场格局变化、技术布局、业绩增长等。

4. 投资策略

• 关注点：
  • 消费升级带动品牌OTC需求上升，提价预期对业绩增厚。
  • 创新药与医疗器械领域，具备研发实力和政策支持。
  • 细分行业景气度提升，如POCT、零售药店等。

5. 行业风险提示

• 市场震荡风险：市场情绪可能因流动性问题而持续低迷。
• 研发风险：研发进展不及预期可能影响业绩。
• 业绩风险：公司业绩未达预期。
• 市场推广风险：产品推广不及预期。
• 政策风险：监管趋严可能影响行业发展。

重点推荐标的

• 片仔癀：5月月度金股，具备持续提价潜力。
• 通化东宝：二代胰岛素稳健增长，甘精胰岛素上市有望开启二次成长期。
• 长春高新：生长激素高增长，疫苗业务恢复高增长。
• 康泰生物：疫苗事件影响逐步消除，产品量价齐升。
• 医疗器械：受益于政策支持和招标优先国产，重点关注美敦力、史赛克、丹纳赫、赛默飞等。

本周重要公告与活动

(1) 药品、器械批件与证书

• 一品红：子公司获得药品GMP证书。
• 博晖创新：子公司获得药品注册批件。
• 沃森生物：子公司获得药物临床试验批件。
• 复星医药：子公司完成利妥昔单抗注射液临床Ⅲ期试验。
• 智飞生物：九价疫苗获得批签发证明。

(2) 对外投资与战略合作

• 信立泰：子公司增资其全资子公司，获得知识产权。
• 博腾股份：与华森制药签署战略合作框架协议。
• 恩华药业：设立全资子公司，布局新领域。
• 通化东宝：变更部分投资项目，投入重组人胰岛素生产基地建设。

(3) 股东增减持信息

• 普洛药业：控股股东增持股份。
• 振东制药：股东减持股份。
• 开立医疗：股东减持股份，涉及较大比例。
• 翰宇药业：公司回购股份，用于员工激励。

(4) 股票停复牌情况

• 誉衡药业：复牌。
• 上海莱士：继续停牌。
• 海特生物：因筹划重大资产重组继续停牌。

行业热点资讯

1. 行业动态

• 医疗卫生标准制定：卫健委发布2018年卫生标准修订计划。
• 医疗器械审评审批：药监局优化医疗器械延续注册申报资料要求。
• 罕见病目录：国家发布第一批罕见病目录，共121个病种。
• 仿制药一致性评价：第四批通过12个品种规格，涉及多家企业。

2. 新药动态

• FDA批准偏头痛预防新药：Aimovig获批，用于成人偏头痛预防。
• HIV药物安全措施：FDA和EMA发布dolutegravir安全预防措施。
• 恶性胶质瘤疫苗研究结果积极：MimiVax公布SurVaxM II期研究积极结果。

3. 生物技术

• 溶瘤病毒疗法增强：新发现可将溶瘤病毒抗癌疗效提升1000倍。
• 肺癌治疗策略：联合阻断VEGF和PD-L1可能增强治疗效果。
• 糖尿病治疗新希望：ChREBPα促进β细胞增殖，为治疗提供新思路。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 行业评级：维持“强于大市”。

作者信息

• 分析师：郑薇、杨烨辉、李扬
• 联系方式：
  • 郑薇：zhengwei@tfzq.com
  • 杨烨辉：yangyehui@tfzq.com
  • 李扬：lyang@tfzq.com

图表目录

• 图1：医药板块与其他板块涨跌幅比较
• 图2：医药板块PE及相对A股溢价率（TTM，整体法，剔除负值）
• 图3：医药各板块周涨跌幅
• 图4：医药各板块交易量和交易金额变化

附注

• 所有信息来源于wind及天风证券研究所。
• 报告中涉及的个股逻辑及公告内容详见相关表格。