20180527-光大证券-医药生物行业周报_互联网+医疗健康_发展意见正式落地_关注工业端数据回落_20页_3mb

医药生物行业周报总结（20180527）

核心内容

本周医药生物行业整体表现强劲，医药指数上涨 2.68%，跑赢沪深300指数 4.90个百分点，跑赢创业板综指 3.46个百分点，成为28个申万一级行业中涨幅第一。这种表现主要得益于市场不确定性环境下，医药行业业绩确定性带来的机构配置增加。生物制品、医疗服务和化学制剂涨幅居前，分别达到 3.91%、3.89% 和 3.81%，品牌OTC企业也表现较好。

主要观点

1. “互联网+医疗健康”政策落地：国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，强化了处方外流预期，利好药店板块。政策涵盖多个方面，包括医疗服务、药品供应、医保结算等，推动药店新零售业态发展。

2. 医药工业端数据回落：1-4月医药制造业收入和利润总额同比增长分别为 14.9% 和 16.4%，但4月收入增长 11.3%，利润增长 -1.4%。这主要是由于流感疫情消退和两票制边际效应减弱，预计工业端利润将逐步回归正常水平。

3. 医药板块阶段性上涨后存在调整压力：由于板块涨幅较大，建议投资者关注基本面，优先配置业绩确定性高、估值合理的优质公司。

关键信息

重点推荐公司

1. 药店板块：益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。
2. 消费升级：爱尔眼科、长春高新、云南白药。
3. 仿制药升级：信立泰、通化东宝、华东医药。
4. 创新药“大医保”受益品种：康弘药业。
5. 检验科集采模式：润达医疗。

上市公司研发动态

• 恒瑞医药：注射用SHR-A1403获批临床。
• 华兰生物：EV71疫苗临床申请审批完毕。
• 信立泰：通过License-in方式获得雷帕霉素药物洗脱球囊Solution在中国大陆的独家授权。
• 其他进展：包括多个药物进入临床试验阶段或完成临床试验，如HX0507、异氟烷注射液、重组抗人肿瘤坏死因子（TNFα）单抗注射液等。

一致性评价进展

• 第四批12个通过一致性评价的品规正式公布，包括正大天晴恩替卡韦分散片、华海药业奈韦拉平片、德展健康阿托伐他汀钙片、京新药业左乙拉西坦片等。
• 本周无新增一致性评价品规开始承办或资料发补。

风险提示

• 流感疫情不持续。
• 医保控费加剧。
• 药品招标降价。
• 创新药短期估值偏高。

数据更新

医药制造业数据

• 1-4月医药制造业收入和利润总额分别增长 14.9% 和 16.4%，但环比有所下降，4月收入增长 11.3%，利润增长 -1.4%。
• 医疗保健CPI指数高位回落，4月为 5.2，相比去年同期下降 0.5 个点，高于整体CPI指数。

原料药与中药材价格走势

• 泛酸钙价格企稳，维生素A、E、B1、K3价格均有所下降。
• 中药材价格指数微幅下跌，环比下降 1.04%，同比去年下降 7.08%。

医保目录与政策

• 本期无省份公布新版省级医保目录。
• 医药行业政策持续利好，如“互联网+医疗健康”、“两票制”、“耗材零加成”等，推动行业集中度提升。

重要事项预告

• 下周将有多个公司召开股东大会，包括润达医疗、迈克生物、华通医药等。
• 医药股解禁信息更新，如润达医疗、迈克生物等。

总结

医药生物行业在不确定性市场环境下表现出色，尤其是药店板块、创新药和仿制药企业。随着“互联网+医疗健康”政策的落地，处方外流预期增强，进一步利好药店板块。同时，医药工业端数据回落，表明行业正在回归正常增长轨道。建议投资者关注业绩确定性强、估值合理的优质公司，同时警惕医保控费、招标降价等风险。