20240506-浙商证券-天目湖-603136.SH-天目湖23年及24Q1业绩点评_核心景区业务增长强劲_关注项目升级与投建_3页_404kb

天目湖公司业绩点评

证券研究报告

核心内容

1. 业绩表现

   • 天目湖2023年全年实现营业收入630亿元，同比增长70.9%；归母净利润147亿元，同比增长623.9%。
   • 2024年第一季度受高基数影响，收入和利润同比下降，但毛利率及费用控制表现良好。

2. 业务增长

   • 核心景区及酒店业务增长显著，尤其是南山竹海景区表现亮眼，收入同比增长108.85%。
   • 新项目如漂流、夜航游船等稳步推进，强化游客体验。

3. 行业前景

   • 旅游业加速回暖，政策支持及个性化需求推动增长。
   • 预测2035年旅游需求将更加多元化和高品质化，公司优势区位将受益。

4. 财务预测

   • 预计2024-2026年收入实现18.5%-11.7%的复合增长，归母净利润持续提升，估值PE维持“买入”评级。

5. 风险提示

   • 消费恢复不及预期、自然灾害及项目开发风险。

总结

天目湖2023年业绩表现强劲，受益于旅游行业复苏和业务结构优化。公司在2024年面临短期挑战，但长期增长潜力显著，建议投资者关注后续项目推进及政策利好带来的机会。