20211024-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格周环比大涨20_9月猪料产量环比略降1.7__40页_3mb

生猪价格周环比大涨，9月猪料产量略降

核心内容概览

• 生猪价格：本周生猪价格周环比上涨20.3%，达到15.14元/公斤；猪肉平均批发价周环比上涨7.3%，至19.36元/公斤。行业仍处于亏损状态，自繁自养生猪亏损601.05元/头，外购仔猪养殖亏损716.64元/头。
• 猪料产量：9月猪料产量环比微降1.7%，但同比仍增长19.9%，表明生猪出栏量仍处于高位。
• 行业评级：农业行业评级为“增持”。
• 非瘟疫情：非瘟疫情处于低位，但补栏意愿持续低迷，预计9月能繁母猪存栏环比下行。
• 白羽鸡与黄羽鸡价格：白羽鸡产品价格周环比下跌0.5%；黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡与中速鸡价格上升，土鸡与乌骨鸡价格下降。
• 种业政策：国家玉米、稻品种审定标准实施，提升品种审定门槛，中长期利好种业板块。
• 玉米、大豆与豆粕供需：美国农业部10月报告预测，21/22年度全球玉米库消比25.4%，大豆库消比27.7%，豆粕库消比4.9%。全球玉米、大豆库消比均处于历史低位。
• 农业板块表现：农业板块周涨幅1.71%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，但整体估值处于历史低位。

主要观点

1. 生猪价格大幅反弹：生猪价格周环比大涨20.3%，但行业仍持续亏损，未来猪价走势受养殖效率与体重变化影响，存在不确定性。
2. 非瘟疫情与补栏意愿：非瘟疫情处于低位，但补栏意愿低迷，预计2022年下半年猪价将企稳回升。
3. 白羽鸡价格下跌，黄羽鸡价格波动：白羽鸡产品价格下跌0.5%，黄羽鸡价格涨跌互现，反映市场供需变化。
4. 种业政策利好：国家玉米、稻品种审定标准提高，有助于提升种业知识产权保护，推动育种创新。
5. 全球农产品供需趋势：玉米、大豆、豆粕等主要农产品库消比处于历史低位，显示全球供需关系趋紧。
6. 农业板块估值：农业板块PE和PB均处于历史低位，具备一定投资价值。

关键信息

• 生猪价格：周环比上涨20.3%，但行业仍亏损。
• 猪料产量：9月环比微降1.7%，但同比增长19.9%。
• 白羽鸡：价格周环比下跌0.5%，祖代更新量同比大增100.1%。
• 黄羽鸡：快大鸡、中速鸡价格上涨，土鸡、乌骨鸡价格下跌。
• 玉米供需：21/22年度全球玉米库消比25.4%，处于16/17年以来最低水平。
• 大豆供需：21/22年度全球大豆库消比27.7%，处于16/17年以来最低水平。
• 豆粕供需：21/22年度全球豆粕库消比4.9%，为11/12年以来最低水平。
• 农业板块估值：2021年10月15日，农业板块绝对PE和PB分别为41.27倍和3.25倍，处于历史低位。

风险提示

• 非瘟疫情失控：可能对生猪养殖造成严重影响。
• 价格下跌超预期：可能影响行业利润及投资回报。

行业动态

• 农业板块表现：2021年初至今，农业板块在申万28个子行业中排名第25位，涨幅为-5.8%。
• 农业配置比例：2021年1季末农业行业占股票投资市值比重为1.02%，高于标准配置0.12个百分点。
• 农业估值：农业板块PE、PB绝对估值和相对估值均处于历史低位，具有一定的吸引力。

图表目录

• 图表1：2020-2021年农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表3：2021年年初以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2020年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表9：农业子板块PE走势图（2010年至今，周）
• 图表10：农业子板块PB走势图（2010年至今，周）
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）
• 图表12：农业股相对中小板估值（2010年至今，周）
• 图表13：农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图
• 图表15：国内玉米现货价走势图
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图
• 图表17：国内大豆现货价走势图
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表19：国内豆粕现货价走势图
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表39：白糖现货价和期货价走势图
• 图表40：食糖累计进口数量
• 图表41：IPE布油收盘价
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表43：棉花现货价和棉花期货结算价走势图
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：全国外三元价格走势图
• 图表48：仔猪价格走势图
• 图表49：猪肉价格走势图
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润
• 图表54：猪配合饲料走势图
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量
• 图表59：父母代鸡苗价格
• 图表60：父母代鸡苗销售量
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表65：商品代鸡苗价格走势图
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价
• 图表67：鸡产品主产区均价
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表69：肉鸡养殖利润
• 图表70：肉鸭养殖利润
• 图表71：黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图
• 图表72：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图
• 图表73：禽类屠宰场库容率
• 图表74：禽类屠宰场开工率
• 图表75：鲫鱼批发价
• 图表76：草鱼批发价
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表78：威海扇贝批发价
• 图表79：口蹄疫批签发次数
• 图表80：圆环疫苗批签发次数
• 图表81：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表82：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表83：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表84：腹泻疫苗批签发次数
• 图表85：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表86：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表87：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表88：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表90：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表91：2021年8月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表