20220502-华安证券-农林牧渔行业周报_4月仔猪价格环比大涨41.7_生猪股可以时间换空间_42页_3mb

农业行业周报总结（2022年4月29日）

核心内容概览

• 生猪价格：2022年4月生猪价格周环比上涨4.6%，全国生猪均价15.11元/公斤，猪肉批发价19.79元/公斤，周环比上涨7.5%。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格周环比上涨14.2%，4月累计上涨41.7%，较底部回升275%。
• 行业评级：建议增持生猪养殖股，认为其具备“时间换空间”的机会。
• 养殖后周期：猪用疫苗批签发数同比增速整体下滑，建议关注非瘟疫苗进展。
• 转基因商业化：转基因玉米和大豆商业化前景良好，种业龙头有望受益。
• 农产品价格：预计2022年玉米、大豆、豆粕价格维持高位，受全球供需影响显著。
• 行业配置：农业行业配置比例处于历史偏高水平，但估值仍处于低位。
• 风险提示：非瘟疫情失控、价格下跌超预期。

主要观点

生猪市场

1. 生猪价格上涨：本周生猪价格周环比上涨4.6%，全国均价15.11元/公斤；猪肉批发价周环比上涨7.5%，均价19.79元/公斤。
2. 养殖亏损情况：自繁自养生猪亏损279.19元/头，外购仔猪养殖亏损58.49元/头。
3. 产能出清：全国能繁母猪存栏量自2021年6月起持续下降，3月末降至4185万头，累计降幅8.3%。
4. 市场预期：短期猪价上涨可能引发市场对产能出清幅度及猪价高度的担忧，但中线来看，猪价磨底时间越长，对行业估值支撑越强。
5. 股票估值：主流上市猪企估值处于底部区域，推荐天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份。

白羽鸡与黄羽鸡市场

1. 白羽鸡产品：本周白羽鸡产品价格下跌0.3%，父母代鸡苗价格微涨0.9%，销量环比增长28.7%。
2. 黄羽鸡价格：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格涨跌互现，黄羽鸡行业在2020-21年持续亏损，2022年有望温和回升。

饲料与疫苗市场

1. 饲料景气度：饲料市场整体处于低位，猪饲料产量同比下降2.2%，玉米、大豆价格维持高位。
2. 疫苗批签发：猪用疫苗批签发数同比增速大多为负，非瘟疫苗进展是关注重点。

农产品价格趋势

1. 转基因商业化：转基因玉米和大豆性状已获得生物安全证书，种业龙头如大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望受益。
2. 玉米价格：预计2022年玉米价格维持高位，全球库消比处于低位，中国库消比72.2%。
3. 大豆价格：2022年大豆价格维持高位，全球库消比24.8%，中国库消比30.4%。
4. 豆粕价格：预计2022年豆粕价格维持高位，全球库消比5.4%，中国库消比28.5%。
5. 小麦价格：预计2022年小麦价格维持高位，全球库消比35.2%，中国库消比28.5%。

关键信息

农业板块表现

• 农业板块：2022年4月25日-29日，农业板块下跌7.08%，跑输沪深300指数7.15个百分点。
• 行业配置：农业行业占股票投资市值比重0.99%，环比增加0.42个百分点，同比增加0.53个百分点，高于标准配置0.07个百分点。
• 估值：农业板块PE和PB分别为-86.1285倍和3.04倍，低于历史均值，处于低位。

农产品供需情况

• 玉米：2022年4月国内玉米现货价2862.04元/吨，周环比上涨0.49%；全球库消比25.5%，处于16/17年以来最低。
• 大豆：2022年4月国内大豆现货价5784.74元/吨，周环比上涨1.68%；全球库消比24.8%，处于16/17年以来最低。
• 豆粕：2022年4月国内豆粕现货价4357.14元/吨，周环比下跌2.93%；全球库消比5.4%，处于11/12年以来最低。
• 小麦：2022年4月国内小麦现货价3264.44元/吨，周环比下跌1.26%；全球库消比35.2%，处于16/17年以来较低水平。

行业动态

• 农业政策：国家强调粮食安全，压实党政同责，确保春耕备耕。
• 市场动态：全球农产品价格受供需变化及地缘政治影响较大，需持续关注。

结论

当前生猪价格短期上涨，但中线来看，行业仍处磨底阶段，建议投资者关注生猪养殖股的长期价值。同时，转基因商业化及农产品价格高位预计对农业板块形成支撑，非瘟疫苗进展是重要关注点。整体来看，农业板块估值处于低位，具备投资机会。