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碳排放管理办法出台，能源转型势在必行

核心内容

2021年1月5日，生态环境部发布《碳排放权交易管理办法（试行）》，自2021年2月1日起施行。该办法标志着我国碳排放交易市场进一步规范化，预计未来将有更多行业被纳入管理，如有色、建材、化工、石化和航空等。碳排放配额将逐步减少，碳排放要求将提高，推动企业加速节能减排和能源转型。

主要观点

• 碳排放管理办法出台，政策趋严
  该办法的实施将使碳排放管理更加严格，企业需通过多种方式完成碳排放目标，包括节能减排、碳市场交易、购买CCER（中国核证减排量）等。

• 碳交易市场需求上升，利好新能源企业
  随着政策的推进，企业对CCER的需求将增加，新能源发电企业通过出售CCER可以增厚业绩。从长期来看，碳中和目标将推动新能源全产业链发展。

• 投资建议
  建议关注新能源发电龙头企业（如隆基股份、通威股份、金风科技、明阳智能）、储能龙头（如阳光电源、固德威、派能科技）以及新能源发电企业（如林洋能源、正泰电器）。

• 风险提示
  碳排放政策推进不及预期、疫情对全球经济造成严重影响等。

关键信息

碳排放市场现状

• 碳交易市场：截至2020年10月30日，现货市场累计成交量为4.25亿吨，成交额为98.6亿元，均价23.2元/吨。
• CCER市场：截至2020年10月30日，CCER累计成交量为2.56亿吨，价格略低于碳交易市场价格，预计交易金额在50-60亿元之间。
• 碳排放门槛：年度温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量（约1万吨标准煤）的企业需纳入碳排放权交易市场管理，目前有2225家发电企业被列入重点排放单位。

市场行情回顾

• 行业涨跌幅：本周申万综合指数下跌0.77%，电气设备行业上涨9.1%，在27个行业中排名第三。
• 子行业表现：光伏设备涨幅最大，达17.06%；储能设备涨幅16.65%；风电设备涨幅5.18%。
• PE估值：截至本周五，电气设备行业PE（TTM）为52x，估值分位数为94.2%，在27个行业中排名第五。

产品价格变化

• 硅料：菜花料价格上涨3元/kg，致密料上涨1元/kg。
• 硅片：单晶和多晶硅片价格保持稳定。
• 电池片：多晶电池片价格稳定，单晶PERC电池片价格略有下跌。
• 组件：多晶和单晶PERC组件价格保持不变。
• 玻璃：光伏玻璃价格保持稳定。

投资建议

行业动态与公司公告

• 协鑫集成：拟向全资子公司合肥协鑫增资7.9亿元，推进60GW组件基地建设。
• 日月股份：设立子公司，高管拟减持股份。
• 汇金通：中标南方电网项目，中标金额约4.1亿元。
• 京运通：与通威太阳能签订9.6亿片单晶硅片销售合同，预计金额52.6亿元。
• 天合光能：与NEXTERA ENERGY签订4GW光伏组件销售合同。
• 林洋能源：完成3亿元回购，占总股本2.40%。
• 中利集团：拟转让多个光伏电站，涉及罗马尼亚、中核山东能源、中电投等。

行业重要新闻

• 国家电网投资江西会昌1GW光伏发电基地：总投资约50亿元，计划分五年实施，2025年达产。
• 中石化与新能源企业合作：与协鑫集团、天合光能、隆基集团等合作推进新能源产业链发展。
• 国家能源集团加大新能源开发：计划建设千万千瓦级综合能源基地，参与“一带一路”清洁能源项目。
• 印度光伏新增装机量大幅下降：或降至近五年最低水平，可能影响其光伏累计装机目标实现。

分析师与研究助理简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验。
• 盛炜：三年买方行业研究经验，研究领域覆盖风电光伏。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，研究领域覆盖新能源车及传统车。
• 别依田：六年锂电研究经验，覆盖锂电产业链。
• 滕飞：四年产业设计和券商行业研究经验，覆盖锂电产业链。

重要声明

• 分析师声明：本报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不构成投资建议。
• 免责声明：华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司股份，不承诺投资者获利，不承担因使用本报告内容所导致的损失。