20210107-财信证券-电力行业点评_碳排放权交易管理办法公布_配额总量成关键_3页_285kb

电力行业点评总结

核心内容

2021年01月07日发布的行业点评，主要围绕《碳排放权交易管理办法（试行）》的公布，分析其对电力行业，尤其是火电和新能源发电企业的影响。该报告维持电力行业“同步大市”评级，建议关注风电和光伏等新能源发电企业。

主要观点

1. 碳排放权交易市场建设

• 全国性碳排放权交易市场：生态环境部发布《碳排放权交易管理办法（试行）》，标志着全国性碳交易市场的建设迈出关键一步。
• 组织架构：将设立全国碳排放权注册登记机构和交易机构，建设相应的注册登记系统和交易系统。
• 纳入范围：全国碳排放权交易市场将覆盖重点排放单位，这些单位不再参与地方试点市场，且需满足年度温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的条件。

2. 碳交易对行业的影响

• 配额总量与分配：配额总量和分配方式是碳交易市场的核心，决定市场供需和价格走势。
• 免费与有偿分配：初期以免费分配为主，未来将逐步引入有偿分配，配额总量也将逐步减少。
• CCER抵消机制：重点排放单位每年可使用CCER抵消碳排放配额的清缴，但抵消比例不得超过应清缴配额的5%。

3. 新能源发电企业价值重估

• 利好反应：12月底风电和光伏等新能源发电企业出现阶段性上涨，可能是对政策面和消息面的积极反应。
• 额外收益：碳交易可能为新能源发电企业带来额外收益，推动其价值重新评估。
• 影响待观察：由于目前尚未形成全国统一的碳交易市场，各地碳交易价格差异较大，对新能源企业业绩的具体影响仍需进一步观察。

关键信息

• 重点股票表现：
  • 福能股份：2019A EPS 0.80，PE 11.48；2020E EPS 0.84，PE 9.36；2021E EPS 0.99，PE 7.92。
  • 林洋能源：2019A EPS 0.40，PE 12.20；2020E EPS 0.58，PE 15.19；2021E EPS 0.73，PE 12.15。
• 投资建议：建议关注风电和光伏等新能源发电企业，推荐福能股份和林洋能源，维持电力行业“同步大市”评级。
• 风险提示：
  • 政策推行和落地不及预期；
  • 配额总量过多导致政策效果不佳；
  • 碳交易市场面临交易性风险。

投资评级系统说明

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