20230103-华创证券-食品饮料行业跟踪报告_2023年资本市场年会反馈（附13家上市公司及专家交流要点）-复苏势能积蓄_企业信心修复_13页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容概述

华创证券于2023年1月3日发布《食品饮料行业跟踪报告》，分析了2022年四季度及2023年行业复苏趋势，提出对白酒与大众品板块的投资建议。报告指出，白酒行业短期内仍面临压力，但名酒表现突出；大众品板块复苏势能已积蓄，未来增长可期。

主要观点与关键信息

白酒板块

• 整体趋势：短期仍面临压力，但名酒表现优于其他品牌，高端礼赠与大众消费表现较好，复苏预期较强。
• 专家观点：2023年下半年或2024年将开启新一轮白酒复兴期，酱酒与价格带两端机会最佳，数字营销是关键创新点，赤水河谷和杏花村成为投资价值高地。
• 企业动态：
  • 五粮液：12月动销边际改善，战略为“稳中求进、拔节起势”，普五挺价诉求强，控制传统渠道配额，新兴渠道贡献量增，文化酒等个性化产品成为资源倾斜方向。
  • 茅台：全年确定性标的首选，经营底牌充足，具备长期增长潜力。
  • 汾酒：兼具高景气延续性和确定性，具备投资价值。
  • 古井贡酒：动销反馈好，盈利弹性空间大。
  • 洋河、舍得、老窖：估值具备性价比，值得关注。

大众品板块

• 复苏趋势：整体复苏势能积蓄，来年展望积极，企业信心逐步修复。
• 专家观点：
  • 乳业：原奶价格有望企稳，疫情放开后消费复苏可期，低温鲜奶与奶酪赛道增长潜力大。
  • 啤酒：进入新常态，高端化趋势延续，品牌运营成为竞争核心，预计2023年量利双增。
  • 调味品：健康概念延续，龙头企业将引领复苏，关注减盐、有机食材等趋势。
• 企业动态：
  • 伊利股份：产业链表现良好，低温鲜奶增长显著，经营有望改善。
  • 华润啤酒：高端化持续推进，成本压力缓解，2023年利润弹性可期。
  • 立高食品：Q4经营稳健，改革持续推进，2023年目标与激励计划并轨。
  • 绝味食品：开店节奏稳定，精准营销优化费用，2023年重点布局新兴渠道。
  • 安琪酵母：C端小包装热销，成本见顶回落，海外业务稳步增长。
  • 宝立食品：短期冲击有限，全年有望保持增长。
  • 桃李面包：短期生产物流受阻，但2023年需求回暖，成本压力释放。
  • 洽洽食品：坚果业务增长强劲，未来成本有望下降。
  • 妙可蓝多：常温与餐桌业务亮点频出，渠道持续扩张。
  • 新乳业：坚持新鲜战略，新品亮眼，唯品持续高增。
  • 盐津铺子：渠道改革显效，增长势能充足。

投资策略

• 白酒板块：建议“手持核心，目盯弹性”，优先选择茅台、汾酒、古井等核心标的，关注高端老窖与次高端价格带的预期反转。
• 大众品板块：全面推荐，重点布局啤酒、乳制品、调味品等细分领域。推荐青啤、华润啤酒、伊利、蒙牛、海天、中炬高新等，同时关注港股低估值消费标的如飞鹤、周黑鸭。

风险提示

• 需求复苏不及预期；
• 成本下降不及预期；
• 疫情放开初期经营波动较大；
• 市场竞争加剧。

估值与盈利预测（部分重点公司）

行业数据概览

行业表现

团队介绍

• 组长、首席分析师：欧阳予（浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学硕士，6年研究经验，曾获新财富最佳分析师第一名）
• 高级分析师：程航、沈昊
• 分析师：范子盼、彭俊霖、田晨曦
• 助理研究员：杨畅、刘旭德、严晓思、柴苏苏

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告中的观点和建议反映个人看法，不承担其他券商研究报告的责任。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成具体投资建议，投资有风险，需谨慎对待。

华创证券研究所信息

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