20240910-华创证券-食品饮料行业跟踪报告_秋季策略会交流反馈报告（附13家公司要点）-务实理性_奋力前行_12页_1mb

华创证券食品饮料行业跟踪报告总结

主要观点与分析

华创证券在2024年秋季策略会上对食品饮料行业进行了深入分析，结合上市公司交流及专家反馈，提出当前市场环境下需以务实理性态度应对行业波动，重点关注经营稳健性及具备中期成长空间的公司。

白酒板块：理性备战双节，增长目标稳步推进

1. 山西汾酒：上半年通过灵活调控产品投放实现稳健增长，渠道健康。青花系列增速维持双位数，腰部产品（如老白汾、玻汾）表现亮眼。下半年将保持控货节奏，预计全年20%增长目标可实现。战略重点包括新品规划、渠道利润优化及团队调整。
2. 珍酒李渡：终端库存同比下降，渠道回款稳步推进。通过产品事业部制改革和渠道下沉强化增长动力，战略务实，合理规划双节增长目标。

大众品板块：夯实内功，应对需求疲软

当前消费需求温和复苏，部分行业如乳业、调味品、速冻食品等面临供大于求和竞争压力。龙头公司通过去库存、渠道优化、新品推广等举措稳固经营，优质企业估值吸引力提升。

具体公司反馈

• 乳业：伊利、蒙牛等龙头企业库存调整基本完成，盈利修复有望提速。
• 调味品/速冻食品：海天、安井等企业在成本控制和渠道下沉中表现突出。
• 啤酒：华润、青岛啤酒等公司聚焦效率提升，零售端恢复明显。

投资建议：价值导向，中期布局

白酒板块

• 首选茅五：茅台业绩确定性高，五粮液千元价格带优势突出。
• 次高端推荐：汾酒、老窖、古井贡酒、今世缘等具备稳健增长潜力。

大众品板块

• 高成长性标的：东鹏饮料、仙乐健康等。
• 高股息龙头：伊利股份、洽洽食品、康师傅等。
• 超跌反转机会：海天、安井、立高食品等，中长期逻辑清晰。

风险提示

消费需求恢复不及预期、行业竞争加剧、库存消化缓慢等风险需密切关注。

简要结论

报告认为当前市场悲观预期下，具备核心竞争力的龙头企业已显现风险收益优势。白酒板块重点关注经营稳健的企业，大众品板块应优先考虑高成长性、高股息率及超跌反转机会，采取阶段性布局策略。