20240714-华泰期货-EG周报_EG主港库存低位_下方支撑较强_10页_698kb

乙二醇（EG）周报 2024/07/14

核心观点

短期来看，港口库存水平低，隐性库存已有效去化，当前平衡表基本平衡，发货正常下显性库存累库压力小，价格底部支撑强；中长期来看，供应端二季度进口量恢复，三季度预计稳定在60万吨左右，国内煤制装置开工率高但提升有限，需关注非煤装置负荷变化；需求端，瓶片工厂集中减产但三季度有新投产计划，长丝板块矛盾需时间消化，聚酯产量短期下降空间有限，若7-8月聚酯产量降幅不超预期，则EG整体累库压力不大。

详细分析

市场分析

• 基差状态： EG基差为50元/吨，较前一周走强。
• 供应端：
  1. 本周国内乙二醇整体开工率上行至6698%（环比上涨144%），其中煤制乙二醇开工率高达71.32%。
  2. 煤制装置效益改善后，供应呈现一定程度回升，但后续增量主要看卫星项目二线投产及浙石化负荷提升。
• 需求端：
  1. 江浙织造负荷下滑至70%（环比下降3%），加弹负荷80%（环比下降6%），聚酯开工率86.1%（环比下降1.6%）。
  2. 本周下游企业受订单疲软、提货缓慢及高温影响，负荷普遍下降。尤其涤短负反馈逐步形成，部分中小单位开始降价出货。

价格支撑因素

• 港口库存绝对量不高（当前约620万吨），显著低于往年同期水平，提供了价格下限支撑。

供需预期

• 短期供需基本平衡，累库压力有限。
• 中长期供应恢复进口量并将稳定；需求方面，虽然瓶片产能集中投放，但新增产量能否快速消化尚存不确定性。

风险提示

• 原油价格大幅波动可能影响成本结构。
• 下游减产力度超出预期将加重供需失衡。
• 宏观逻辑与现实矛盾显著差异可能扰乱市场判断。

操作建议

谨慎做多策略（MEG套保）

该报告由华泰期货发布，所载信息仅供参考，市场变化可能影响结论，投资者应自行评估并承担责任。