20151125-诺亚投资-2016年投资策略报告（上半年）_94页_10mb

诺亚财富2016年投资策略报告总结

核心内容概述

2016年投资策略报告分析了全球经济和中国宏观经济的分化趋势，提出了针对不同资产类别和区域的配置建议，旨在为投资者提供科学有效的投资组合策略。报告指出，全球主要经济体如美国、欧洲、日本以及中国均面临经济增长放缓和政策调整，同时，各市场在分化中呈现不同的转型趋势。

主要观点与关键信息

全球宏观与资产配置

• 全球经济分化：发达经济体与新兴经济体在经济和政策上呈现分化趋势，美国复苏稳定，欧洲内部分化明显，日本经济仍处于低位徘徊。
• 美国经济：
  • 预计2016年GDP增长2.6%。
  • 消费支出是主要增长动力，失业率有望降至4.9%。
  • 通胀维持在1.7%左右，美元走强可能抑制出口。
• 欧洲经济：
  • 欧元区GDP预计增长1.5%以上，德国经济稳定增长，英国经济快速增长，法国经济复苏步履维艰。
  • 欧央行可能继续扩大QE规模，以应对通胀低迷。
• 日本经济：
  • 预计2016年GDP增长1.2%，核心CPI缓慢上升。
  • 持续QE政策可能缓解经济疲软，但结构性问题仍未解决。

中国经济增长与转型

• 经济增速放缓：2016年中国经济预计增长6.5% - 6.8%，较2015年进一步放缓。
• 结构转型明显：第三产业对GDP的贡献率超过第二产业，服务业成为经济增长新引擎。
• 消费增长：内需消费不断扩张，居民可支配收入稳步增长，消费支出有望继续增加。
• 政策支持：政府持续放松政策，经济减速过程趋于平缓，财政政策更加积极。

资产配置建议

关键事件分析

TPP协议

• 对美国的影响：TPP有利于美国，但其推动速度受2016年美国大选影响。
• 对中国的影响：TPP对中国经济有影响，但非毁灭性。中国可借此推动对内改革和对外合作。

美国大选

• 2016年美国大选可能成为经济复苏的扰动因素，影响GDP、CPI和失业率。

主要经济指标预测

分析与建议

• 海外资产：建议增持，特别是欧美PE/VC和房地产基金，美元走强可能带动海外资产价值上升。
• PE/VC：经济转型带来投资机遇，重点关注TMT、文化传媒、智能制造、清洁能源、医疗健康、新金融和消费升级等行业。
• 二级市场：优化调整，A股指数围绕第四台阶中枢波动，结构性行情持续。
• 债券市场：利好债券投资，建议关注类固收债权项目及具有“抗加息”特征的债券基金。
• 房地产：政策环境宽松，市场分化继续深化，关注优质项目及政策支持区域。
• 非标产品：利率下调导致收益率下降，建议关注优质政信类和工商企业项目。

总结

诺亚研究认为，2016年全球经济将在分化中形成不同的转型趋势，中国也将继续其经济结构调整。投资组合应注重分散风险，关注海外资产、PE/VC、债券和房地产等领域的配置优化。同时，政策支持和结构性改革将是推动经济平稳增长的关键因素。