20221211-宝城期货-铜锌周报_宏观持续回暖_推动有色上行_17页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容

本报告分析了上周铜和锌市场的走势，并结合宏观因素对有色金属整体表现进行了评估。报告指出，宏观环境持续回暖，推动了有色金属价格的上行趋势，但不同金属的供需情况存在差异，影响其价格走势。

主要观点

宏观因素

• 海外欧美经济差异收窄，美元指数承压下行，对有色金属形成利好。
• 国内防疫政策预期向好，宏观环境整体改善，利好有色市场。
• 美债走势、欧美制造业PMI及CPI数据均显示经济复苏迹象，支撑市场情绪。

铜市场

• 市场回顾：铜价经过前期调整后反弹走高，主要受宏观利好推动。
• 供应情况：铜精矿供应持续宽松，TC价格小幅上涨，但港口库存下降。
• 电解铜产量：11月产量略低于预期，环比下降0.2%，但同比上升8.9%。
• 库存变化：电解铜社库呈现去库，整体低位持稳，全球显性库存也有所下降。
• 铜材产量：铜材产量持稳，显示下游需求维持在一定水平。

锌市场

• 行情回顾：锌价整体震荡，沪锌主力价格在震荡区间内运行。
• 进口矿供应：进口矿供应上升，有利于国内供应，对锌价形成压力。
• 精炼锌产量：11月产量为52.47万吨，环比增长2.06%，同比略有增长。
• 库存情况：锌锭库存低位震荡，未达预期垒库水平。
• 中游开工：镀锌厂产量保持高位，显示需求端表现强劲。

关键信息

铜

• 11月电解铜产量为89.96万吨，略低于预期，预计12月产量高位小幅下滑。
• 社库呈现去库，显示市场供需关系有所改善。
• 宏观因素主导铜价走势，后市继续看涨。

锌

• 11月精炼锌产量为52.47万吨，环比增长2.06%，同比增长0.99%。
• 预计12月产量持续增长，但库存垒库不及预期。
• 镀锌厂产量保持高位，显示需求强劲，但进口矿供应宽松对价格形成压制。
• 技术面上，沪锌主力价格仍处于震荡区间，建议单边观望。

市场数据概览

铜

• 价格：1#电解铜现货66955元/吨，沪铜主力67120元/吨，伦铜3M电子盘8485美元/吨。
• 基差：沪铜基差为-165元/吨，较前一周有所下降。
• 库存：电解铜社库9.24万吨，LME库存8.54万吨，COMEX库存3.52万吨。
• 产量：11月产量89.96万吨，预计12月产量88.79万吨。

锌

• 价格：0#锌锭25210元/吨，沪锌主力24965元/吨，伦锌主力3227美元/吨。
• 基差：沪锌基差为245元/吨，较前一周有所下降。
• 库存：国内锌锭社库4.11万吨，LME库存3.72万吨。
• 产量：11月产量52.47万吨，预计12月产量54.56万吨。

结论

有色金属整体受益于宏观环境的改善，铜价在宏观利好的推动下反弹走高，后市看涨。锌价则因进口矿供应宽松和库存垒库不及预期而承压，处于震荡区间，建议观望。不同金属的供需结构和市场表现需分别关注。