20180705-天风证券-6月新能源汽车月报_中高端车新纪元_领衔成长_63页_4mb

6月新能源汽车月报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月新能源汽车行业的市场表现、政策影响及产业链发展趋势。整体来看，新能源汽车市场正经历从低端向中高端转型的重要阶段，高端化趋势明显，行业迎来重大拐点，预计未来三年将进入高景气周期。同时，全球电动车转型加速，海外市场增长显著，尤其特斯拉表现突出。

主要观点

• 新能源汽车高端周期开启：随着补贴周期结束，市场重心转向中高端车型，A0级以上车型销量占比上升，推动行业结构优化。
• 全球电动车转型加速：海外市场增速达79%，特斯拉继续领跑，海外车企战略落地，中国产业链面临重要机遇。
• 动力电池需求增长：2018年全年预计电池装机总量达55GWh，其中乘用车25GWh，客车20GWh，专用车10GWh。8月为客车放量关键时点。
• 锂钴价格有望回升：受补贴新政和需求拉动影响，锂钴价格预期出现反弹，打破下跌趋势。
• CATL引领行业：宁德时代作为动力电池龙头，市场地位稳固，配套车型占比达28%，2017年动力电池销量全球第一，预计2020年市占率将超50%。

关键信息

下游市场表现

• 销量结构变化：A0级销量表现亮眼，A00级BEV销量阶段性回升，A级PHEV销量大幅优于往年。
• 车企销量：北汽新能源以19,632辆销量领先，比亚迪、上汽乘用车销量均超1万，吉利、江铃、奇瑞等表现良好。
• 车型表现：北汽EC系列销量达12,624辆，同比增长224%；比亚迪秦EV销量达4,496辆，同比增长1177%；上汽荣威eRX5销量达3,030辆，同比增长61%。

产业链发展

• 电池技术升级：高镍化、全球化趋势明显，能量密度提升，三元电池占比上升。
• 产业链整合：宁德时代通过收购邦普布局电池回收，实现从制造到回收的闭环，强化供应链管理。
• 成本控制能力：宁德时代拥有优秀的成本管控能力，动力电池单位成本三年下降19.21%，远超行业平均。
• 研发实力：宁德时代研发投入占主营业务收入比例达8.16%，研发人员数量达3,425人，专利数量领先，技术路线清晰，包括正极材料、电解液、负极材料、设备等多方面。

供应链与合作

• 核心供应商：宁德时代与多家优质车企合作，包括上汽、东风、北汽、长安、吉利等，合作方式包括合资、参股等形式。
• 设备与材料供应：推荐先导智能、赢合科技、诺力股份、星源材质、创新股份、新宙邦、天赐材料等企业。
• 技术领先：宁德时代掌握从材料到电池包管理的全产业链技术，具备高能量密度、高安全性、低成本优势。

政策与市场催化剂

• 深圳、海南试点：深圳推动全面电动化，包括轻型货车、出租车、物流车等；海南逐步禁售燃油车，加快新能源汽车推广。
• 政策执行性强：深圳蓝计划细化任务，明确责任单位和时间节点，推动电动化进程。
• 海外战略落地：海外车企加速布局新能源汽车，如大众签署480亿美元动力电池订单，特斯拉在华设研发中心，宝马推出平价车型，为中国产业链带来机遇。

行业展望

• 市场前景乐观：新能源汽车板块后市看好，重点在高端产业链，推荐宁德时代、杉杉股份、宏发股份等。
• 洗牌期临近：2018-2019年为中小电池厂和新进入者大规模扩产期，2020年将迎来洗牌。
• 技术与成本优势：宁德时代凭借高研发投入、成本控制和供应链管理，持续巩固行业领先地位。

风险提示

• 新能源汽车销售低于预期：可能影响行业整体增长。
• A0级以上车型销售低于预期：影响高端化趋势。
• 原材料价格波动：锂钴等价格波动可能对成本和利润产生影响。

总结

2018年6月，新能源汽车行业进入高端化发展阶段，市场结构优化，销量增长显著。宁德时代作为行业龙头，凭借技术领先、成本控制和产业链整合能力，持续引领行业发展。政策支持和海外战略落地进一步推动行业增长，未来三年将是行业高景气周期。投资者应关注高端产业链企业，如宁德时代、杉杉股份、宏发股份等，同时留意原材料价格波动风险。