20220627-美尔雅期货-棉花期权周报_内外棉价持续大幅下跌_平值IV重心上移_13页_2mb
报告摘要
棉花期权周报总结（20220627）
核心内容概述
本报告分析了2022年6月27日棉花期权市场及现货市场的走势，指出当前国内棉花价格持续下跌，市场情绪偏空，且棉花期权平值IV重心上移，波动率显著增加。同时，报告还提供了期权策略建议及公司分支机构信息。
主要观点
1. 棉花现货市场分析
- 价格走势：郑棉主力合约本周暴跌，周度下跌2285元，跌幅11.71%，盘中最高触及19645元/吨，最低触及16885元/吨。
- 销售情况：2021年度全国棉花销售量为8.6万吨，环比下降45%；累计销售进度为62.9%，同比下降36个百分点。
- 基本面偏弱：上游轧花厂库存压力大，销售缓慢，还贷压力增加，导致低价销售资源增加；下游纯棉纱价格大幅下跌，纺织企业成品库存高，新增订单不佳，行业处于消费淡季。
- 替代品影响：棉花与替代品价差较高，企业转混纺现象增多，进一步压制棉价。
2. 棉花期权市场分析
- 成交量与持仓量：上周棉花期权总成交量为441,361手，环比增加151,125手；最新持仓量为183,835手，环比增加1,929手，市场活跃度上升。
- PCR指标：成交量PCR震荡走低，最新值为0.83；持仓量PCR震荡走低，当前值为0.98，显示投资者情绪偏空。
- 波动率变化：
- 短期波动率：郑棉主连10日历史波动率最新值为32.12%，较前值明显增加。
- 中长期波动率：30日、60日、120日历史波动率环比均有增加。
- 平值IV走势：CF209合约系列平值IV最新值为33.77%，较前周值18.32%大幅上升，显示市场对价格波动的预期增强。
- 波动率锥：短期波动率降至平均值以下，但明显高于中长期波动率，表明市场短期情绪较为悲观。
3. 期权策略建议
- 趋势策略：鉴于国内棉价基本面偏弱，短期仍有下跌风险，建议采用卖出看涨期权或卖出宽跨式期权策略，以应对可能的下行趋势。
关键信息汇总
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 棉花现货价格 | 郑棉主连周度下跌2285元，跌幅11.71% |
| 销售量 | 2021年度全国棉花销售量为8.6万吨，环比下降45% |
| 销售进度 | 累计销售进度为62.9%，同比下降36个百分点 |
| PCR指标 | 成交量PCR 0.83，持仓量PCR 0.98，投资者情绪偏空 |
| 短期波动率 | 10日历史波动率 32.12%，环比大幅增加 |
| 中长期波动率 | 30日、60日、120日历史波动率环比均有增加 |
| 平值IV | CF209合约平值IV最新值为33.77%，较前周值显著上升 |
| 策略建议 | 卖出看涨期权或卖出宽跨式期权 |
公司信息
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- 销售热线：400-700-0068 / 15172542213（江经理）
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- 产业研究中心：公众号 mqdyjhello
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