20240319-山西证券-煤炭月度供需数据点评_供给增速放缓_火电需求超预期_9页_1mb

煤炭行业月度报告总结

主要发现

报告指出，2024年1-2月煤炭行业供需数据呈现供需矛盾：供给端，原煤产量同比下降390%，与2023年同期相比明显减少，可能与安监趋严导致限产有关；需求端，需求总体缓降，但火电需求异常强劲，增长970%，远超去年同期，而焦炭、生铁和水泥需求无力，分别变化-109个百分点、-790个百分点和-100个百分点；进口方面，1-2月煤炭进口量同比增2290%，季节性增长持续；价格上，动力煤和焦煤价格走势分化，动力煤价格同比下降显著，焦炭利润环比恶化，亏损面增加。

点评与投资建议

供给收缩和进口潜力收紧支撑未来煤炭价格，预计若需求改善，价格可能企稳反弹。建议关注山西地区煤炭公司，如潞安环能、冀中能源、山西焦煤、平煤股份和淮北矿业，这些公司可能受益于焦煤需求；同时关注高股息央企，如中国神华、陕西煤业、兖矿能源和中煤能源，因其估值修复空间，这些公司如新集能源、山煤国际也可能被纳入选择。

风险提示

潜在风险包括利率环境剧变、供给超预期释放、需求复苏欠佳、进口煤炭激增或煤炭价格急剧下跌，投资者需谨慎。