20230418-山西证券-煤炭月度供需数据点评_1-3月供给持续放缓_需求强劲复苏_10页_1mb

煤炭行业月度报告总结

• 供给端：1-3月原煤产量同比增长6.4%，增速较去年同期显著下降，供给继续放缓。
• 需求端：终端需求平稳，下游需求强劲复苏，基建和制造业投资高增；非电需求超预期，火电、焦炭、生铁、水泥增速大幅提升。
• 进口：1-3月煤炭进口量同比增加96.49%，主因海外价格下降，3月单月进口量环比大幅提升。
• 价格与利润：动力煤价淡旺季切换坚挺，冶金煤价格缓降，焦炭利润持续改善，3月各类煤炭价格同比和环比变动分化。
• 投资建议：维持领先大市-A评级。关注央企国企如中国神华、中煤能源；高分红股如冀中能源、盘江股份、陕西煤业；高弹性股如山煤国际、潞安环能、平煤股份；一季报超预期股如淮北矿业、恒源煤电。
• 风险提示：供给超预期释放、需求回升不及预期、进口煤大幅增加、煤炭价格大幅下降。