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总结

冠通期货：连粕涨势放缓，建议多单逢高止盈

• 国际供应端：巴西大豆收割提速，实际单产数据向弱修正，填平了前期因天气转好而被削弱的支撑。 US豆出口数据改善，但南美供应后续冲击仍需警惕，对价格压力仍在加剧。
• 国内需求端：下游企业活跃，油厂库存在去库进程中；生猪产能政策下，市场对能繁母猪去化解读敏感，基差看多，提振期货远月合约；豆粕价格处于低位，抑制了近月出口，国内到港压力总体可控。
• 基本面：4月中下旬存在大豆集中到港压力，供给宽松成为主要争议点； MPOB巴西与USDA产量预估之间仍有800万吨差异。

当前情况

• 豆粕主力合约震荡，供应结构性压力逐步传导，需逢高部分止盈；
• 目前现货价格支持市场情绪，期货基差偏低。

后市关注

• 进口大豆在4月份集中到港的压力；
• 巴西南部产区天气变化；
• US/中两国出口数据变动。

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