20160901-上海证券-2016年9月基金投资策略_谨慎乐观_哑铃策略强化后市布局_14页_1mb

2016年8月基金业绩统计分布总结

核心内容概述

本报告由上海证券基金评价研究中心发布，旨在分析2016年8月基金市场表现，并为投资者提供投资策略和基金组合推荐。报告涵盖市场分析、基金投资策略、组合业绩回顾及基金点评等内容，整体基调为“谨慎乐观”，建议投资者采用“哑铃策略”进行资产配置，关注低估值、高股息率及热点题材板块，同时合理配置固定收益和QDII产品以分散风险。

主要观点

1. 市场环境分析

• A股市场：8月A股震荡上行，深港通落地及国企改革、一带一路等政策推动市场情绪改善，但缺乏明确的领涨主线，热点轮动频繁。
• 房地产板块：成为8月涨幅最大的板块，带动整体市场表现。
• 经济趋势：经济呈现“短稳长弱”特征，宏观偏弱，微观小幅改善。PPP模式成为稳增长的重要手段，相关行业热度上升。
• 货币政策：宽松空间有限，监管趋严，债市短期震荡但长期仍处牛市。
• 美元走势：美联储加息预期增强，美元指数走强，对QDII产品形成压力。

2. 投资策略建议

• 权益基金：建议维持中性仓位，精选低估值、高股息率产品，适当布局周期性行业及热点题材（如国企改革、环保PPP项目）。
• 固定收益基金：推荐重仓利率债，控制久期及杠杆率，信用债以阶段性防御为主。
• QDII基金：可多配置香港美元债、亚洲债QDII，维持石油及黄金QDII配置比例，适当降低权益类QDII比例。

3. 组合推荐

• 积极型组合：适合高风险偏好投资者，配置比例为20%兴全轻资产、40%汇添富价值精选、40%华泰柏瑞价值增长。
• 平衡型组合：适合中等风险偏好投资者，配置比例为30%长信量化先锋、30%华泰柏瑞价值增长、40%建信收益增强。
• 稳定型组合：适合低风险偏好投资者，配置比例为40%工银瑞信双利、30%华夏现金增利、30%建信收益增强。
• 海外配置型组合：适合有海外配置需求的投资者，配置比例为30%摩根亚洲总收益债、25%广发美国房地产、25%工银瑞信全球精选、20%诺安全球黄金。

关键信息

1. 基金组合业绩

• 积极型组合：累计收益率118.37%，年化收益率15.01%，年化波动率23.79%，历史最大回撤-42.22%，超越基准66.33个百分点。
• 平衡型组合：累计收益率96.58%，年化收益率12.87%，年化波动率13.77%，历史最大回撤-24.97%，超越基准43.14个百分点。
• 稳定型组合：累计收益率33.80%，年化收益率5.35%，年化波动率1.39%，历史最大回撤-1.43%，超越基准10.77个百分点。

2. 基金点评

• 兴全轻资产：侧重轻资产公司投资，长期股票仓位较高，选证能力突出。
• 长信量化先锋：采用Black-Litterman模型，灵活配置行业，控制风险，稳健收益。
• 汇添富价值精选：投资风格稳定，行业结构调整灵活，业绩优异。
• 华泰柏瑞价值增长：注重基本面，灵活调整仓位，把握阶段性机会。
• 建信收益增强：谨慎使用杠杆，侧重企业债及金融债，业绩稳定。
• 工银瑞信双利：主配利率债，久期较低，风险控制较好。
• 华夏现金增利：货币市场基金，流动性好，历史业绩优秀。
• 广发美国房地产：跟踪MSCI美国房地产指数，采用被动式投资。
• 诺安全球黄金：投资实物黄金ETF，对冲汇率风险，分散组合风险。
• 工银瑞信全球精选：核心资产为美国股市，分散投资于多区域，业绩稳定。
• 摩根亚洲总收益债：首批北上互认产品，投资亚洲债券市场，多元化配置。

3. 风险平价策略应用

• 风险平价策略以风险贡献均衡为出发点，而非等权重配置。
• 应用于上海证券基金池后，年化收益率由16.72%上升至30.53%，但风险交换效率略有下降。
• 债券类资产占比高，达到80%左右，以降低组合波动率。

市场回顾

1. A股市场表现

• 8月A股震荡上行，上证综指上涨3.20%，深证综指上涨4.47%，创业板上涨3.45%。
• 大盘指数涨幅略逊于小盘指数，小盘股表现更优，低市盈率板块跑赢高市盈率板块。
• 房地产、建筑及钢铁板块涨幅居前，家用电器和食品饮料板块小幅下跌。

2. 基金市场表现

• 7、8月全类型基金平均业绩实现正增长，指数型基金表现领先。
• 股票型基金平均上涨2.75%，混合型基金涨幅略低，QDII基金收涨2.43%，且连续两个月实现正收益。
• 债券基金净值上涨0.68%，货币市场基金月度收益攀升至0.16%。

投资建议总结

• 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，选择合适的基金组合。
• 权益基金建议关注低估值、高股息率及热点题材。
• 固定收益基金应控制久期及杠杆率，以利率债为主。
• QDII基金可配置亚洲债及黄金类产品，降低权益类配置比例。
• 风险平价策略有助于优化资产配置，提高风险与收益的交换效率。

重要声明

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• 投资建议仅供参考，不构成买卖依据。
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