20170626-华创证券-农林牧渔行业周报_反转只会姗姗来迟_密切关注肉鸡板块_18页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔指数下跌0.27%，远低于沪深300指数的2.96%涨幅。行业整体处于调整期，但部分公司因受益于行业趋势和政策利好而被重点推荐。

主要观点

• 行业整体表现：农林牧渔板块持续下跌，跑输沪深300指数，行业整体处于调整期。
• 养殖业趋势：养殖规模化趋势加速，带动高端疫苗需求增长，动保龙头企业如生物股份、普莱柯受益。
• 肉鸡板块机会：父母代鸡苗价格已降至历史低位，行业反转预期增强，建议密切关注肉鸡板块。
• 饲料板块：海大集团因水产料增长和海外扩张被继续推荐，预计17年销量增长20%以上，业绩有望大幅改善。
• 农产品价格波动：玉米、大豆、豆粕、小麦等初级农产品价格波动明显，部分品种价格同比下跌，反映行业整体承压。
• 行业动态：农村土地“三权分置”改革推动农业现代化，美国牛肉输华贸易有望落地，大豆需求激增推动进口量上升，黑龙江玉米深加工项目落地，显示农业产业链持续发展。

关键信息

一、投资建议

二、行业数据

• 玉米：周五现货价1747.25元/吨，上涨0.55%，同比下跌10.74%。
• 大豆：周五现货价3648.42元/吨，同比上涨2.85%。
• 豆粕：周五现货价2720元/吨，下跌0.88%，同比下跌20.54%。
• 小麦：周五现货价2383.33元/吨，上涨1.08%，同比上涨7.88%。
• 原糖：周四NYBOT11号原糖价格13.02美分/磅，下跌2.98%，同比下跌34.27%。
• 生猪：周五价格13.68元/公斤，下跌0.51%，同比下跌33.59%。
• 猪肉：周五价格21.63元/公斤，下跌1.90%，同比下跌29.66%。
• 猪粮比：7.64，同比下跌20.75%。
• 仔猪：周五价格37.33元/公斤，同比下跌42.33%。
• 二元母猪：周五价格1840.74元/头，同比下跌11.99%。
• 鸡苗：周六山东烟台鸡苗价格1.10-1.50元/羽，上涨0.40元/羽。
• 肉毛鸡：周六价格3.38-3.48元/斤，上涨0.35元/斤。

三、估值分析

• 农业板块绝对PE：6月23日为0倍，低于历史均值59.51倍。
• 农业板块绝对PB：6月23日为3.3倍，低于历史均值3.89倍。
• 农业板块相对PE和PB：分别为0.00倍和0.88倍，低于历史均值。
• 重点公司估值预测：
  • 海大集团：2017年EPS0.74元，2018年EPS0.91元，PE分别为22x、18x。
  • 大北农：2017年EPS0.28元，2018年EPS0.34元，PE分别为23x、19x。
  • 生物股份：2017年EPS1.24元，2018年EPS1.46元，PE分别为28x、22x。
  • 普莱柯：2017年EPS0.77元，2018年EPS1.02元，PE分别为33x、25x。

四、行业动态亮点

1. 农村土地“三权分置”改革：与家庭联产承包责任制相比，解决现代农业资源配置问题，推动规模化发展。
2. 美国牛肉输华贸易：实质性成果即将落地，双方达成检验检疫条件一致，推动中美农产品合作。
3. 中国大豆需求激增：中国进口大豆量持续增长，成为全球最大进口国，推动大豆价格和进口量上升。
4. 黑龙江玉米深加工项目：总投资20亿元，预计年加工玉米200万吨，提升玉米产业链附加值。

五、风险提示

• 自然灾害：可能影响农作物产量。
• 食品安全：对农业企业造成声誉和市场风险。
• 畜禽疫病：可能引发养殖业亏损和市场波动。

六、分析师信息

• 证券分析师：王莺（华创证券首席分析师）
• 执业编号：S0360515100002
• 联系方式：电话021-20572539，邮箱wangying@hcyjs.com

七、投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。