20170606-大华继显-Regional_Morning_Notes_25页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份投资研究报告，涵盖了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等国家的市场策略、行业分析、股票推荐以及经济数据预测。报告提供了分析师对特定股票的评级、目标价格、潜在回报及基本面分析，同时包含宏观经济数据和市场表现的评估。

主要观点

中国（Greater China）

• Alpha Picks: 增加IMAX China、腾讯和TUL到“买入”名单，将国泰航空从“买入”调整为“卖出”。
• 经济数据展望: 5月经济活动可能进一步放缓，工业生产、固定资产投资、零售销售和进出口增长均预期低于前值。
• 市场表现: MSCI中国指数在5月17日上涨5.3%，MSCI港股指数上涨2.7%。
• 关键股票表现:
  • BEWG (371 HK)：盈利增长强劲，目标价为HK$7.60。
  • Ctrip (CTRP US)：毛利率提升，目标价为US$65.00。
  • IMAX China (1970 HK)：受益于好莱坞电影资源，目标价为HK$41.00。
  • Tencent (700 HK)：PC游戏和广告收入增长强劲，目标价为HK$312.00。
  • TUL (3933 HK)：预计在2021年获得胰岛素市场份额，目标价为HK$6.32。
• 估值:
  • BEWG：PE为12.9x（2017F）。
  • Ctrip：PE为31.3x（2017F）。
  • IMAX China：PE为31.4x（2017F）。
  • Tencent：PE为31.9x（2017F）。
  • TUL：PE为22.8x（2017F）。

马来西亚

• 行业表现: 1Q17橡胶手套行业收入同比增长19%，主要受益于更高的手套ASP（平均售价）和有利的汇率影响。
• 股票推荐: 升级Magnum (MAG MK)为“买入”，目标价为RM1.70，预计达到RM2.00。
• 投资活动: 包括分析师会议、路演、企业参观等活动。

印尼

• Alpha Picks: 退出AISA和ROTI，重点推荐MAPI、BBNI和WIKA，INTP为“卖出”。
• 市场表现: 5月17日，JCI上涨1.9%，BBNI上涨2.9%，其他股票多数表现不佳。
• 关键股票分析:
  • BBNI：估值较低，PB为1.0x（2017F），较BMRI和BBRI分别低35%和60%。
  • MAPI：时尚业务估值低于19x PE，食品业务以30x PE上市。
• 经济数据:
  • 银行贷款增长21% yoy，重点支持基建、建筑、农业和公用事业。
  • 建筑行业贷款增长最快，达102% yoy。

新加坡

• 行业分析: SIAEC的股票回购可能支撑股价，但行业面临宏观压力。
• 投资活动: 包括分析师会议、路演、企业参观等。

泰国

• Alpha Picks: 从HANA和CPALL获利了结，加入DTAC、IVL和ROBINS。
• 股票推荐: PTT Exploration & Production (PTTEP TB) 被下调为“卖出”，因农业用地改革导致S1业务暂停。

关键指数表现

重要事件与活动

• 分析师会议与路演:
  • 6月1日-6日：新加坡房地产与REITs策略会议。
  • 6月7日：与Fortune REIT的集团会议。
  • 6月8日：与Meidong Auto Holdings和Tonly Electronics Holdings的路演。
  • 6月8日-9日：与GFPT Public Company的路演。
  • 6月13日：参观汽车行业公司（Zhengtong Auto Services Holding, Yongda Automobile Services Holding）。
  • 6月5日-16日：与PT Siloam Int'l Hospital的路演。
  • 6月15日-16日：与新加坡投资策略的分析师会议。
  • 7月3日：与United Overseas Bank的午餐会。
  • 7月3日-5日：Sarawak Oil Palms实地考察。
  • 7月11日：参加2017年新经济会议。
  • 9月5日-12日：与Top Glove Corporation的路演。

估值与投资建议

估值假设

经济数据预测

总结

该报告提供了对中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国市场的全面分析，涵盖了股票推荐、经济数据预测、投资策略及市场表现评估。主要推荐的股票包括IMAX China、腾讯和TUL，同时对部分股票如Cathay Pacific、Brilliance和Longfor进行获利了结。印尼市场则重点推荐MAPI、BBNI和WIKA，而对AISA和ROTI进行退出。经济方面，预计中国在5月经济活动放缓，出口和进口增长疲软，CPI和PPI可能进一步温和。整体来看，报告强调了特定行业和公司的投资机会，并提供了详细的估值和预期增长分析。