20220612-中财期货-钢矿投资策略周报_下游短期强支撑_回调做多_9页_1mb

下游短期强支撑回调做多总结

核心内容

本报告分析了2022年6月12日钢铁及铁矿石市场的短期走势和逻辑驱动因素，认为在当前市场环境下，螺纹钢、热卷和铁矿石均呈现高位震荡态势，短期内存在回调做多的机会。

主要观点

• 螺纹钢10：价格在[4500，5100]区间内高位震荡，市场预期较强，但存在回调可能。
• 热卷10：价格在[4600，5300]区间内高位震荡，现货市场表现较好，区域间价差缩小，支撑较强。
• 铁矿石10：价格在[800，950]区间内震荡，短期基本面较好，中长期需关注政策与经济复苏情况。

关键信息

一、市场逻辑驱动

1. 澳巴铁矿发运冲量：铁矿供应偏松，发运量增加，对市场形成支撑。
2. 政策刺激与消费预期：地产、基建、汽车、家电等行业受到政策刺激，短期内需求预期较强。
3. 天气与疫情对需求的影响：中高考及暴雨天气影响建筑施工进度，疫情在部分区域仍存在，对钢材流通形成一定阻碍。
4. 钢材价格与区域价差：区域间价差缩小，部分结构性短缺，现货与期货价格均有较强支撑。

二、市场基本面

• 钢材市场：

  • 疫情整体转好，市场预期较强，钢厂库存向社会库存转移，建材与工业材成交较好。
  • 需求端：地产与基建有赶工预期，但暴雨天气可能延缓需求释放；制造业订单与销售表现突出；出口明显改善。
  • 供应端：铁水产量恢复至300万吨以上，焦炭需求较好，焦煤供应改善，焦化厂亏损扩大但贸易商接货活跃，铁矿石性价比高。
  • 库存方面：螺纹钢库存处于近五年高位，热卷库存中性，但整体仍为季节性累库，以产销驱动为主。

• 铁矿石市场：

  • 焦炭涨价压缩成材利润，铁矿石成为黑色产业链中利润较低的部分，刚需支撑下价格维持高位。
  • 进口矿发运恢复，港口库存去化，疏港量增加，铁矿石现货强势运行。
  • 成本与利润方面：钢坯利润中性偏高，成材利润回升，电炉利润回落，长流程成本低于短流程。
  • 铁矿石价格受国家限价政策影响较大，需关注经济复苏速度与政策执行力度。

三、后期关注点

1. 天气影响：暴雨天气可能影响地产与基建需求释放。
2. 粗钢压减政策执行：政策执行力度将影响钢铁消费。
3. 汽车及家电产销表现：全面恢复后是否进入瓶颈期。
4. 北方疫情对炉料与铁水供给的影响：疫情是否影响铁矿石供应稳定性。

四、风险提示

1. 铁矿石发运恢复不及预期：可能影响市场供需关系。
2. 政策刺激消费不及预期：可能削弱市场信心。
3. 疫情持续时间超预期：可能延缓市场复苏节奏。

策略建议

• 螺纹钢、热卷：短期高位震荡，存在回调做多机会，建议关注市场回调时的买入机会。
• 铁矿石：短期震荡，基本面支撑较强，中长期需关注经济复苏与政策执行情况，建议以震荡策略为主。

图表与数据

• 图1：螺纹10基差
• 图2：铁矿09基差
• 图3：热卷10-1
• 图4：卷螺差10
• 图5：热卷10基差
• 图6：铁矿9-1
• 图7：螺纹-废钢价差
• 图8：螺坯价差
• 图9：全国247家钢厂高炉开工率
• 图10：螺纹周产量
• 图11：澳洲三大矿商发往中国总量
• 图12：螺纹表观消费
• 图13：热卷周产量
• 图14：热卷表观消费
• 图15：45港铁矿石日均疏港量
• 图16：45港港口铁矿库存
• 图17：247家钢厂进口矿烧结粉矿总库存
• 图18：247家钢厂进口矿烧结粉矿日耗
• 图19：247家钢厂进口矿烧结粉矿可用天数
• 图20：华东独立电炉利润
• 图21：各地区电炉平电利润
• 图22：高低品价差
• 图23：废钢价格与铁水成本
• 图24：铁矿石海运费

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