20161226-财富证券-2017年通信行业投资策略_蛰伏后4G_关注真成长_21页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容概述

本报告为2016年12月26日发布的通信行业深度报告，主要围绕2016年通信行业的市场表现、基本面分析及2017年投资策略展开。报告指出，2016年通信行业整体表现偏弱，但部分细分领域如量子通信、光通信和CDN服务表现出较强的景气度。同时，报告对四只重点股票（中国联通、光迅科技、信维通信、网宿科技）进行了详细分析与投资建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体表现不佳：2016年TMT板块整体表现不佳，通信板块涨幅居中，但量子通信概念板块表现突出。
• 估值下降：TMT板块估值水平快速下降，主要由于市场增量资金和存量资金偏好改变，以及创业板估值持续下杀。
• 行业基本面稳定：通信行业基本面保持稳健增长，营收与净利润增速均在25%-30%和30%-40%之间。

2. 行业基本面分析

• 后4G时代：4G建设进入后期，用户增长趋于饱和，但宽带中国战略仍推动光通信行业持续增长。
• 光通信景气度持续：光通信行业受益于4G和宽带建设，毛利率持续提升，预计2017年仍保持高增长。
• 移动通信平稳：随着4G建设高峰结束，移动通信板块整体平稳，但终端设备的结构性替代为相关产业链带来新机遇。

3. 投资策略

• 大盘蓝筹股推荐：中国联通作为上证50标的，适合大盘蓝筹投资偏好，混改预期强烈。
• 光通信行业龙头推荐：光迅科技作为轻资产企业，受益于光通信行业高景气，具备成长潜力。
• 移动终端射频器件推荐：信维通信在4G终端天线和射频器件领域占据优势，受益于终端设备结构性替代。
• 网络加速与安全服务商推荐：网宿科技作为CDN行业龙头，受益于流量持续爆发和物联网发展。

关键信息

2016年市场表现

• 通信板块：全年涨幅为-10.67%，表现优于其他TMT子板块。
• 量子通信：表现最佳，年涨跌幅为-5.05%，但振幅和换手率较高，显示市场活跃。
• 光通信：营收增速稳定，毛利率持续提升，是通信行业中景气度最高的板块之一。

重点股票分析

投资逻辑

• 中国联通：作为唯一混改试点企业，具有战略资源和合作潜力，未来增长空间广阔。
• 光迅科技：受益于光通信行业高景气，具备全产业链优势，积极布局上游技术资源。
• 信维通信：作为终端天线龙头，受益于4G手机增长带来的射频器件需求提升。
• 网宿科技：CDN行业龙头，受益于流量持续增长和物联网发展带来的业务扩张。

风险提示

• 估值下行风险：创业板估值持续下杀，可能影响TMT板块整体表现。
• 运营商投资不及预期：若运营商CAPEX投资不及预期，可能拖累光通信板块增长。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能对盈利空间造成压力。
• 混改进度缓慢：中国联通混改方案推进缓慢可能影响其改革效果。
• 大客户业绩波动：信维通信依赖大客户，若其业绩不及预期，将影响公司发展。

图表与数据

• 图表1-38：涵盖了通信行业市场表现、概念板块涨跌幅、个股振幅、运营商数据、光通信及移动通信营收与毛利率、CDN市场发展等关键数据。
• 数据亮点：全球移动数据流量年增速约50%，4G连接数持续增长，光通信毛利率接近三年高位，CDN市场增长迅速。

总结

2016年通信行业整体表现偏弱，但部分细分领域如光通信、量子通信、CDN服务等展现出强劲增长动力。2017年，行业将进入后4G时代，光通信行业仍具高景气，移动通信则进入终端设备驱动增长的新阶段。报告推荐中国联通、光迅科技、信维通信和网宿科技作为核心标的，分别对应大盘蓝筹、光通信龙头、终端射频器件和网络加速与安全服务领域。