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银河视点总结

核心内容概览

2016年12月26日发布的《银河视点》主要围绕A股市场走势、金融去杠杆、宏观经济与政策动向以及行业投资机会展开分析。报告指出，当前A股市场面临年末资金紧张、汇率承压、政策不确定性等多重挑战，但宏观经济数据向好，部分行业因政策支持和盈利增长有望迎来小幅上涨。

主要观点

1. 市场表现

• A股四大股指（上证综指、深证成指、沪深300、中小板、创业板）均出现下跌，其中创业板跌幅最大。
• 行业方面，石化、交运等板块领涨，煤炭、房地产等板块跌幅居前。
• 概念股中，国资改革、长江经济带、特高压、迪士尼、航母等涨幅领先，西藏振兴、高送转、次新股等表现不佳。

2. 宏观经济与政策动向

• 国内经济：PPI涨幅超预期，消费价格温和上涨，出口数据好转，固定资产投资增长，显示宏观经济复苏态势。年末资金面维持紧平衡状态，央行通过逆回购释放流动性，缓解短期资金紧张。
• 政策信号：中央财经领导小组会议聚焦民生议题，利好混改、医药、汽车、环保、养老等板块。同时，强调“去杠杆、去泡沫、去炒作”，推动金融体系风险防控。
• 汇率压力：美元走强，人民币承压，央行持续净投放流动性，但短期仍难以缓解汇率波动对A股的影响。

3. 债市与流动性

• 债市在央行流动性投放后有所反弹，国债收益率下行，恐慌情绪缓解。
• 表外理财纳入MPA考核，预计对市场流动性产生短期冲击，但长期有助于金融体系风险防控。

4. 投资建议

• 总体策略：建议投资者保持谨慎，关注政策驱动的混改、供给侧改革等热点题材。
• 行业机会：关注战略新兴产业（如新能源与智能汽车、传感器、储能、智能制造、新材料）和传统行业升级（如钢铁、煤炭、化工、造纸）带来的盈利改善。
• 主题投资：重点关注国企改革、环保、新能源汽车等主题。

关键信息

国内市场数据

国际市场数据

金融与市场动态

• 央行将于2017年1季度将表外理财纳入MPA考核，预计对流动性产生短期影响。
• 货币市场流动性有所改善，但年末及春节前资金面仍偏紧。
• 债市恐慌情绪缓解，国债收益率回落，但市场仍需关注政策对利率的影响。

行业分析

• 新能源汽车：补贴新政强调节能效果，三元材料电池应用占比上升，行业龙头将受益。
• AR与VR：技术应用场景广泛，市场增长潜力大，相关概念股值得关注。
• 传统行业：产业升级带来盈利增长机会，建议关注钢铁、煤炭、工程机械、化工、造纸等行业。
• 国企改革：作为政策驱动主线，有望推动A股市场结构性上涨。

金融工程视角

• 期指基差：负基差结构持续改善，建议做空近月合约，避免远月合约的高贴水。
• 市场趋势：期市多空力量趋于均衡，市场进入相对稳健阶段。

个股点评

• 瑞贝卡：市值79亿，转型期有望实现业绩增长，给予谨慎推荐。
• 达安基因：独立实验室转型混营模式，服务业务有望实现40%增长，未来三年业绩增长可期。
• 上海电力：收购巴基斯坦KE公司及集团资产，推动公司“国际化、综合化、清洁化、平台化”转型，预计2016-2018年每股收益分别为0.77、0.93、1.15元，PE分别为17X、14X、11X，维持推荐评级。

风险提示

• 资金面紧张：年底及春节前流动性偏紧，资金配置需求下降。
• 汇率波动：美元走强，人民币承压，对出口企业及A股市场构成压力。
• 政策不确定性：特朗普对华政策、春节前物价上涨等均可能对市场造成扰动。

投资建议总结

• 维持谨慎：A股市场受多重因素影响，建议投资者关注政策驱动的热点题材。
• 布局成长与转型：重点关注新能源汽车、AR/VR、国企改革、供给侧改革等主题。
• 关注低估值：中小盘绩优股和成长股仍是2017年布局重点。
• 避免高风险：市场仍存在不确定性，建议以价值投资为主，控制风险。

评级标准

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