20250524-银河期货-钢材_原料拖累钢价_钢材缺乏向上驱动_28页_1mb

钢材市场分析总结

供给情况

本周螺纹钢小样本产量23148万吨（环比+495万吨），热卷小样本产量30568万吨（环比-63万吨）。247家钢厂高炉铁水日均产量2436万吨（环比-117万吨），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率373%（环比+16%）。长流程钢厂现金含税利润为-4155元/吨，成本338155元/吨。电炉端成本3433元/吨（折盘面），利润-23738元/吨；谷电成本3268元/吨（折理记），利润-72元/吨。整体钢材供应偏高，煤焦价格拖累成本，但出口需求提振短期市场。

需求分析

4月房地产开发投资同比-10.3%，住宅投资同比-9.6%。房地产销售、新开工、竣工面积均负增长且降幅扩大，资金恶化制约需求。1-4月固定资产投资同比+4%，其中基建投资+10.85%，制造业投资+8.8%。4月制造业PMI为49.0%（收缩），财新制造业PMI为50.4%。汽车产量同比+8.86%，出口同比+11.61%。家电产量增速环比下滑，但三大白电排产同比+59%。欧美制造业PMI显示景气度修复，但出口仍是主要拖累因素。钢材出口因关税政策波动，5月出现回落。

库存动态

螺纹钢社库-1842万吨，厂库+277万吨，总库存-1565万吨。热卷社库-608万吨，厂库-13万吨，总库存-738万吨。整体库存持续去库但速度放缓，螺纹厂库存出现累积迹象。表需季节性走弱，但基建投资维持高位，房地产需求疲软。

供需与库存变化

钢材供应端持续增长，螺纹产量增加而热卷减产。需求端因房地产资金链紧张，建材需求承压，房建项目资金到位率50.8%（环比-0.53%）。板材需求受出口和补库预期影响，冷热价差维持底部震荡。当前钢价震荡偏弱，出口窗口期预期存在，但面临传统淡季需求掣肘。

展望与策略

中长期钢材市场面临成本端压力与需求端拖累，粗钢减产或触发负反馈。短期走势受宏观政策影响，预计维持底部震荡。交易建议：单边策略保持观望，套利可买入套保持有，期权待观望。重点关注海外关税政策、出口数据及粗钢减产落地情况。