20250328-银河期货-_钢材4月报_需求缺乏亮点_原料拖累钢价_18页_1mb

钢材4月报总结

核心内容

2024年4月钢材市场整体呈现震荡走势，受需求恢复不及预期和原料成本拖累影响，钢价承压。同时，钢材库存处于历年同期低位，但高炉复产和出口需求支撑仍存，市场需关注财政释放节奏及下游资金到位情况。

主要观点

1. 钢材需求恢复缓慢

• 3月钢材表观需求总体低于去年同期，尤其是房建需求资金到位不足，影响了高炉复产积极性。
• 热卷表观需求表现优于螺纹，主要得益于出口和制造业需求支撑。
• 建材库存逐步去化，但去库速度不及预期，螺纹库存仍处低位。

2. 原料成本拖累钢价

• 煤焦价格持续下跌，焦炭十一轮提降落地，对钢价形成压力。
• 国内煤矿复产，但高炉增产动力不足，导致成材利润受限。

3. 出口表现及政策影响

• 3月钢材出口延续景气，1-2月出口量同比+6.7%，但后续面临反倾销制裁风险。
• 美国、韩国、越南等国的关税政策对出口构成一定压力，但目前出口仍具韧性。

4. 基建及房地产需求偏弱

• 2025年地方政府专项债额度为4.4万亿，但基建投资增速有限。
• 房地产销售面积同比-5.1%，新开工面积同比-29.6%，行业仍以去库存为主。

5. 制造业需求延续

• 制造业PMI指数环比上升，出口需求延续，家电、汽车、挖掘机等需求支撑较强。
• 中游行业库存有所下滑，制造业整体偏强，预计高出口情况至少延续至一季度。

6. 市场策略建议

• 单边策略：钢价维持震荡走势，建议保持观望。
• 套利策略：建议观望，因市场波动较大，不确定性较高。

关键信息

钢厂生产与利润

• 3月华东螺纹高炉含税利润在-116.4至-168元/吨之间，电炉谷电利润一度打至亏损。
• 3月全国粗钢产量同比-1.5%，生铁产量同比-0.5%，废钢消耗量同比-6.16%。

库存与资金到位情况

• 截至3月25日，样本建筑工地资金到位率为57.87%，其中房建项目资金到位率环比上升1.40个百分点。
• 螺纹库存同比低29.09%，热卷库存同比低7.15%，总体库存偏低。

出口与全球市场

• 1-2月钢材出口量1697.2万吨，同比+6.7%，但后续可能受反倾销政策影响。
• 全球除中国外高炉生铁产量同比-3.66%，环比-7.8%，显示全球工业衰退。

市场政策与调控

• 2025年经济增长目标和财政措施未对地产和基建需求形成明显拉动。
• 国家发改委继续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。

数据支持

• 图表数据来源：银河期货、Mysteel、Wind
• 图表内容涵盖：钢材价格、库存、利润、出口量、PMI指数、专项债发行、房地产销售、制造业固定资产投资等。

结论

4月钢材市场走势将取决于财政政策释放节奏和下游资金到位情况。若资金能够到位，钢价有望反弹；若需求持续低迷，钢价仍将承压。同时，需关注限产去产能政策及海外反倾销措施对出口的影响。整体来看，市场仍处于震荡状态，建议投资者保持谨慎观望态度。