> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年2月钢材市场的供需、库存、价格及利润情况，并结合国内外宏观数据与行业动态，对钢材价格走势及交易策略进行了展望与建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **钢材供需与库存情况** - **供给端**： - 螺纹钢本周小样本产量195.30万吨（+21.99万吨），热卷小样本产量295.26万吨（-5.85万吨）。 - 247家钢厂高炉铁水日均产量221.2万吨（-6.39万吨），表明铁水继续减产。 - 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率43.2%（+12.5%），电炉端出现亏损，但节后复产预期增强。 - 华东平电电炉成本约3473元/吨，利润约-235.43元/吨；谷电成本约3308元/吨，利润约-90元/吨。 - 本周螺纹库存增加18.49万吨，热卷库存微幅下降0.1万吨，总体库存仍偏高。 - **需求端**： - 螺纹钢表需176.81万吨（+78.58万吨），热卷表需295.36万吨（+13.79万吨），需求季节性回升但不及去年同期。 - 制造业补库需求下滑，海外进入淡季，下游工地资金到位程度偏弱。 - 1-2月固定资产投资增速持续下滑，房地产投资负增长，制造业和基建投资增速亦承压。 - **出口情况**： - 2月钢材出口783.7万吨，同比下降12.33%。 - 1-2月累计出口1559.1万吨，同比下降8.1%。 - 受出口许可证限制和人民币升值影响，3-4月接单可能受阻，钢材出口存在下滑风险。 --- ## 关键信息 ### 2. **价格及利润回顾** - 螺纹钢05合约盘面利润为-255.22元/吨，热卷05合约盘面利润为-90元/吨。 - 上周五上海地区螺纹钢价格3250元/吨（+60元），北京地区螺纹钢价格3150元/吨（+50元）。 - 上周五上海地区热卷价格3280元/吨（+50元），天津河钢热卷价格3220元/吨（+80元）。 - 冷热价差维持震荡偏弱走势，冷轧减产导致库存下降，但整体库存压力仍大。 --- ## 宏观数据背景 - **国内宏观数据**： - 2026年2月，全国居民消费价格同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格同比下降0.9%，购进价格同比下降0.7%。 - 1-2月社融新增72208亿元，同比+2.36%，但中长期贷款拖累社融增长。 - 固定资产投资增速持续收缩，房地产投资负增长，制造业投资增速微弱，基建投资亦承压。 - **海外宏观数据**： - 美国2月制造业PMI为51.6，较前值52.4略有回落，显示制造业需求疲软。 - 欧元区制造业PMI初值50.8，较前值49.5回升，德国和法国数据回升至盈亏平衡线以上，显示制造业修复迹象。 - 中国出口数据偏弱，但美元计价出口同比增长39.6%，显示出口价格优势仍在。 --- ## 交易策略建议 - **单边策略**： 钢价维持震荡走势，短期内难有趋势性行情。 - **套利策略**： 建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有。 - **期权策略**： 建议观望，等待市场进一步明朗。 --- ## 风险提示 - 需关注铁水生产情况、下游需求表现及海外地缘政治摩擦对原料成本的影响。 - 钢材出口可能因美伊战争及人民币升值而承压，需警惕出口下滑风险。 - 固定资产投资持续疲软，房地产市场仍处下行周期，对钢材需求形成拖累。 --- ## 作者信息 - **作者**：戚纯怡 - **期货从业证号**：F03113636 - **投资咨询资格编号**：Z0018817 - **邮箱**：qichunyi_qh@chinastock.com.cn - **公司**：银河期货有限公司 - **地址**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn --- ## 总结 当前钢材市场处于震荡状态，供给端因铁水减产及电炉亏损而维持低水平，需求端虽有季节性修复，但整体仍偏弱。库存持续累积，尤其是螺纹钢，而热卷库存略有下降。出口数据疲软，受制于政策与汇率因素，未来存在下行风险。交易策略建议以震荡思路为主，关注卷螺差及卷煤比套利机会，同时建议投资者保持观望态度，等待更多数据指引。