20260313-银河期货-钢材_原料供应搅动_钢价持续震荡_28页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月钢材市场的供需、库存、价格及利润情况，并结合国内外宏观数据与行业动态，对钢材价格走势及交易策略进行了展望与建议。

主要观点

1. 钢材供需与库存情况

• 供给端：

  • 螺纹钢本周小样本产量195.30万吨（+21.99万吨），热卷小样本产量295.26万吨（-5.85万吨）。
  • 247家钢厂高炉铁水日均产量221.2万吨（-6.39万吨），表明铁水继续减产。
  • 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率43.2%（+12.5%），电炉端出现亏损，但节后复产预期增强。
  • 华东平电电炉成本约3473元/吨，利润约-235.43元/吨；谷电成本约3308元/吨，利润约-90元/吨。
  • 本周螺纹库存增加18.49万吨，热卷库存微幅下降0.1万吨，总体库存仍偏高。

• 需求端：

  • 螺纹钢表需176.81万吨（+78.58万吨），热卷表需295.36万吨（+13.79万吨），需求季节性回升但不及去年同期。
  • 制造业补库需求下滑，海外进入淡季，下游工地资金到位程度偏弱。
  • 1-2月固定资产投资增速持续下滑，房地产投资负增长，制造业和基建投资增速亦承压。

• 出口情况：

  • 2月钢材出口783.7万吨，同比下降12.33%。
  • 1-2月累计出口1559.1万吨，同比下降8.1%。
  • 受出口许可证限制和人民币升值影响，3-4月接单可能受阻，钢材出口存在下滑风险。

关键信息

2. 价格及利润回顾

• 螺纹钢05合约盘面利润为-255.22元/吨，热卷05合约盘面利润为-90元/吨。
• 上周五上海地区螺纹钢价格3250元/吨（+60元），北京地区螺纹钢价格3150元/吨（+50元）。
• 上周五上海地区热卷价格3280元/吨（+50元），天津河钢热卷价格3220元/吨（+80元）。
• 冷热价差维持震荡偏弱走势，冷轧减产导致库存下降，但整体库存压力仍大。

宏观数据背景

• 国内宏观数据：

  • 2026年2月，全国居民消费价格同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格同比下降0.9%，购进价格同比下降0.7%。
  • 1-2月社融新增72208亿元，同比+2.36%，但中长期贷款拖累社融增长。
  • 固定资产投资增速持续收缩，房地产投资负增长，制造业投资增速微弱，基建投资亦承压。

• 海外宏观数据：

  • 美国2月制造业PMI为51.6，较前值52.4略有回落，显示制造业需求疲软。
  • 欧元区制造业PMI初值50.8，较前值49.5回升，德国和法国数据回升至盈亏平衡线以上，显示制造业修复迹象。
  • 中国出口数据偏弱，但美元计价出口同比增长39.6%，显示出口价格优势仍在。

交易策略建议

• 单边策略：
  钢价维持震荡走势，短期内难有趋势性行情。

• 套利策略：
  建议逢高做空卷螺差，做空卷煤比继续持有。

• 期权策略：
  建议观望，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 需关注铁水生产情况、下游需求表现及海外地缘政治摩擦对原料成本的影响。
• 钢材出口可能因美伊战争及人民币升值而承压，需警惕出口下滑风险。
• 固定资产投资持续疲软，房地产市场仍处下行周期，对钢材需求形成拖累。

作者信息

• 作者：戚纯怡
• 期货从业证号：F03113636
• 投资咨询资格编号：Z0018817
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总结

当前钢材市场处于震荡状态，供给端因铁水减产及电炉亏损而维持低水平，需求端虽有季节性修复，但整体仍偏弱。库存持续累积，尤其是螺纹钢，而热卷库存略有下降。出口数据疲软，受制于政策与汇率因素，未来存在下行风险。交易策略建议以震荡思路为主，关注卷螺差及卷煤比套利机会，同时建议投资者保持观望态度，等待更多数据指引。