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华达科技 (603358) 公司点评总结

核心内容概述

华达科技是一家专注于汽车零部件制造的公司，尤其在乘用车冲压件领域处于领先地位。公司以冲压及焊接总成件为核心产品，同时具备模具设计与制造的技术能力。2020年，公司发布年度业绩快报，尽管受到疫情影响，上半年几乎停产，但下半年迅速恢复，全年营收接近2019年水平，净利润同比大幅增长。公司积极布局新能源汽车领域，通过与新申铝业成立合资公司，推进电池托盘等新能源汽车零部件的本地化生产，以抢占市场并降低物流成本。

主要观点

• 主营业务稳定增长：公司是国内乘用车冲压件行业的领军企业，主营业务保持稳健增长趋势。
• 新能源布局迅速：公司抓住新能源汽车发展趋势，已深耕新能源汽车零部件多年，积累了成熟的技术和客户资源，市场占有率预计超过10%。
• 快速响应与成本控制：公司具备快速的客户响应能力，并通过内控细化成本管理，提升净利润，形成竞争优势。
• 盈利预测乐观：预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.28亿、2.68亿、3.05亿，EPS分别为0.73元、0.86元、0.97元，市盈率逐步下降，显示公司估值趋于合理。
• 投资评级：公司首次被覆盖，给予“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

关键信息

财务摘要

• 营业收入：2018年为4,052百万元，2019年增长3.09%至4,178百万元，2020年略有下降1.04%至4,134百万元，2021年预计增长12.1%至4,634百万元，2022年预计增长11.8%至5,182百万元。
• 净利润：2018年为169百万元，2019年下降24.3%至156百万元，2020年增长46.4%至228百万元，2021年预计增长17.6%至268百万元，2022年预计增长13.5%至305百万元。
• 每股收益：2020年为0.73元，2021年预计为0.86元，2022年预计为0.97元。
• 市盈率：2020年为31.66倍，预计2021年降至26.93倍，2022年进一步降至23.73倍。
• 市净率：2020年为2.51倍，预计2021年为2.29倍，2022年为2.09倍。

合资项目

• 公司控股子公司江苏恒义与新申铝业拟成立合资公司，投资建设新能源汽车电池托盘高性能镁合金应用及本地化生产项目，总投资不超过36,250万元，江苏恒义持股70%，新申铝业持股30%。
• 项目将服务于上汽时代、宁德时代等客户，提升公司在新能源汽车领域的竞争力。

客户与产品

• 主要客户包括上汽、宇通、长城、小鹏、蔚来、理想、江淮、金龙等乘用车和客车头部企业。
• 主要产品涵盖电池托盘、电机壳和电机轴等新能源汽车零部件。

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期。
• 公司新客户拓展不及预期。

财务与估值指标

分析师简介

• 李恒光：上海理工大学数量经济学硕士，自2016年起负责新能车产业链研究，现任汽车组组长。
• 刘力宇：上海交通大学工学硕士，华中科技大学本科，2018年加入东北证券研究所，专注于新能源汽车、乘用车及汽车零部件研究。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

华达科技在汽车零部件制造领域表现稳健，尤其在新能源汽车领域展现出强劲的增长潜力。通过合资项目加强本地化生产和降低成本，公司有望进一步巩固其市场地位。分析师对公司的未来表现持乐观态度，给予“买入”评级。公司财务状况良好，各项指标显示其盈利能力与运营效率持续提升。然而，也需关注新能源汽车市场增速及公司新客户拓展情况。