20220418-国金证券-传媒互联网产业行业周报_游戏版号恢复发放_受疫情拉动团购需求旺盛_15页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告分析了传媒互联网行业的周度表现及政策动态，重点聚焦游戏、电商、广告、元宇宙等细分领域，并对重点公司进行了估值分析和投资建议。整体来看，行业呈现复苏迹象，尤其是游戏版号恢复发放、电商需求旺盛、广告业务边际改善等积极信号。

主要观点

1. 游戏行业

• 版号恢复发放：4月11日，国家新闻出版署发布2022年4月份国产网络游戏审批信息，共45款游戏获得版号，标志着行业政策趋于稳定。
• 板块估值回暖：版号重启可能带动游戏行业及广告业务的边际改善，建议关注优质游戏公司的估值回升。
• 出海趋势：游戏出海是未来趋势，关注腾讯、网易、三七互娱等公司海外布局及产品表现。

2. 电商行业

• 疫情推动需求转移：疫情期间，生鲜电商需求上升，消费者更倾向于时效性强的消费方式。
• 平台表现分化：京东在食品饮料品类表现优于其他平台，而快团团、群接龙等小程序DAU增长显著。
• 线下复苏预期：随着疫情缓解，线下消费复苏将带动广告增长。

3. 广告行业

• 广告业务改善：游戏是广告投放的头部行业，预计版号恢复将带动广告业务增量。
• 元宇宙商业价值：元宇宙相关技术及内容平台（如三七互娱）将为广告带来新场景和新机会。

关键信息

4.1 行业动态

• 政策回暖：2022年4月，游戏版号恢复发放，表明监管趋于宽松，为行业带来积极影响。
• 互联网平台调整：阿里云进行组织架构调整，腾讯上线数字人民币钱包小程序，推动金融科技业务发展。
• 美股动态：拼多多用户增长稳定，盈利超预期；唯品会虽有下滑，但SVIP表现亮眼；马斯克拟收购Twitter，引发市场关注。

4.2 重点公司跟踪

• 腾讯控股：2021年营收增长16%，视频号成为变现亮点，游戏出海带动国际业务增长。
• 美团：调整组织架构，聚焦商业化；疫情期间为中小商户提供费率优惠，提升用户活跃度。
• 网易：Q4游戏营收增长近30%，《哈利波特：魔法觉醒》《永劫无间》等产品表现突出。
• 三七互娱：推出SLG及卡牌类游戏，布局元宇宙社交新场景，加强海外出海。
• 吉比特：核心游戏《问道》运营超5年，DAU稳定；代理项目覆盖10个品类，多赛道布局。
• 宝通科技：推出冬奥VR游戏《VR冰雪运动会》，布局VR/AR领域。
• 芒果超媒：推出小芒APP和M-CITY，打造内容电商和线下实景娱乐新赛道。
• 分众传媒：聚焦日用消费和互联网服务，关注新能源车企广告需求增长。

4.3 投资建议

• A股：关注“低估值+高成长性”的游戏及优质流媒体公司。
• 港股：建议长期配置，关注腾讯、美团、网易等公司。
• 美股：关注拼多多、唯品会等公司的盈利能力和增长潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复及经济转型可能影响广告和电商等业务增长。
• 政策风险：互联网传媒行业监管趋严，政策变化可能对行业造成影响。
• 元宇宙技术风险：技术迭代不及预期或应用受阻，可能影响其发展速度和商业价值。

行业政策及新闻动态

2.1 政策更新

• 《“十四五”数字经济发展规划》推动数字经济高质量发展。
• 游戏版号恢复发放，反映监管趋稳。
• 《互联网信息服务算法推荐管理规定》强化算法监管，规范内容推送。

2.2 行业新闻

• Epic Games获投资：索尼和乐高投资Epic Games，用于元宇宙发展。
• 拼多多与唯品会财报：拼多多营收增长超预期，唯品会SVIP表现亮眼。
• 阿里云人事变动：中国区总裁辞任，组织架构调整。

2.3 行业投融资情况

• 文娱传媒：Dyte以3.77亿人民币估值获种子轮投资。
• 游戏行业：Cocos引擎获5000万美元投资，最新估值达32.5亿人民币。
• 社交网络：Twitter获Elon Musk战略投资，估值达910亿人民币。

周度数据跟踪

3.1 电影

• 票房下滑：受疫情影响，4月9日-4月15日票房较上周下降。
• 热门影片：《神奇动物：邓布利多之谜》《密室逃生2》《边缘行者》占据票房前列。

3.2 电视剧

• 热度变化：《特战荣耀》《亲爱的小孩》等剧集热度上升。
• 平台分布：爱奇艺、优酷、芒果TV为主要播放平台。

3.3 综艺

• 热度榜单：《大侦探第七季》热度领先，《王牌对王牌第七季》紧随其后。
• 平台表现：芒果TV在综艺播放量和热度方面表现突出。

重点公司估值表更新

• 4月11日-4月15日：重点公司中9家股价下跌，游戏与软件类跌幅较大。
• 估值情况：大部分公司PE值在15-25区间，PS值低于5，处于较低水平。
• 业绩发布：部分公司已发布2021年年度业绩，其余将在4月底发布。

总结

本报告指出，传媒互联网行业在政策回暖、游戏版号重启、电商需求旺盛等背景下呈现复苏迹象。重点公司如腾讯、网易、三七互娱、吉比特、宝通科技、芒果超媒等表现各异，建议关注其估值及成长性。同时，元宇宙、广告、电商等细分领域均有投资机会，但需警惕宏观经济、政策及技术风险。