20240519-东方证券-24Q1点评_AI助力内容ROI持续提升_5页_397kb

爱奇艺24Q1财务表现强劲，营收79亿实现51%同比和29%环比增长，主要驱动力为内容分发收入268%和广告收入56%的大幅增长，毛利率29%同比提升30个基点，GAAP归母净利润66亿并创60%同比增长。虽然会员收入因高基数同比下降135%，但营销收入回报率（ARM）创新高，显示成本效率提升。

24Q2预计营收77亿，净利润均值在42亿区间，下半年内容储备如迷雾剧场和剧集作持续发力，叠加AI技术支撑内容ROI提升。东方证券维持"买入"评级，上调盈利预测并将目标价上调至776美元/ADS，核心逻辑包括运营效率改善+内容工业化升级。

重点提示：公司需关注政策风险与竞争格局变化，叠加AI技术对内容制作与分发的系统性影响。