20251117-远东资信-2025年9-10月城投化债及转型跟踪_多地恢复偿还存量债务类特殊再融资债发行_平台整合持续活跃_23页_866kb

远东研究·政策解读总结

时间： 2025年9-10月
作者： 王娜

一、政策解读

1. “十五五”规划要点：

   • 坚持发展与化债并重，加快政府债务管理长效机制建设。
   • 禁止新设或异化融资平台，严防新增隐债。
   • 各地通过专项债、再融资债等手段推进化债，中央财政下达5000亿元债务结存限额。

2. 财政部债务管理司设立：

   • 目的：整合多头管理，优化监管体制。针对地方债务尤其是隐性债务风险防范提出具体要求。

二、化债进展跟踪

（一）隐性债务化解

1. 债券置换：

   • 置换隐债专项债额度超99.67%完成，仅河南待发66亿元。
   • 特殊新增专项债发行超1.25万亿元，多地通过债券置换清偿拖欠账款。

2. 隐债清零：

   • 截至2025年10月底，广东、北京、上海等省/直辖市及27个地级市、146个区县宣布完成隐债清零。

3. 退平台与市场化转型：

   • 退平台累计991家，10月新增退平台72家。
   • 市场化经营主体声明318家，2025年退平台进度高于往年。

（二）经营性债务化解

• 城投债净融资承压，借新还旧占比达96%，平均发行利率2.42%。
• 非标债务化解主要通过银行贷款置换，当前已落地3例案例。

（三）拖欠企业账款

• 清欠工作纳入全口径债务监测，多地公布专项债额度，如河南濮阳29.1亿元、陕西西安411.55亿元。

三、城投平台整合与转型

（一）整合概况

• 区域分布： 江苏最活跃，9-10月共34、43起整合事件。
• 整合方向：
  1. 产业投资平台设立：金华交投重组国际陆港集团；
  2. 业务板块专业化整合：“瘦身”聚焦主责主业；
  3. 战略布局：安徽江东产投入股蓝黛科技，布局新材料产业。

（二）转型动态

• 打造AAA级主体： 周口市投资集团无偿划转股权，推动股权多元化。
• 资源整合： 南通崇川区将文旅资产划转至文旅发展集团，提升区域化债成效。

四、产业债动态

• 新增主体： 9-10月产业债新增51家发行主体，类城投占比65%，涉及非银金融、社会服务、商贸零售等行业。
• 类城投特征： 资产规模普遍较小，信用资质偏弱，如盐城创投、宁波金发。

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