20230611-华泰期货-铜周报_铜价走高抑制下游买兴_但终端展望并不悲观_8页_1mb

铜市场分析总结

1. 现货情况

• 当周电解铜市场价格运行于66,435-67,330元/吨，周中震荡走高。
• 升贴水报价维持高位，平均在320-350元/吨。

2. 库存状况

• 全球库存下降：LME库存降至977万吨，上期所仓单减少至765万吨。
• 国内社会库存下降至1094万吨，保税区库存从高价下降至878万吨。

3. 宏观经济因素

• 美联储议息会议临近，利率预计趋于高点后回落，6月加息概率25.2%。
• 国内银行下调存款利率，活期利率从0.25%减至0.2%，2年以上定存利率调整但影响有限。

4. 供应分析

• 铜精矿供应稳定，TC价格升至8993美元/吨，预计下周维持高位。
• 电解铜产量环比小幅减少0.3万吨，主要因北方检修；预计后续可能回升，但硫酸价格下跌风险存在。

5. 需求分析

• 下游企业畏高情绪明显，采购谨慎观望；汽车终端数据积极，1-5月产销同比增长11.1%，新能源汽车市场份额提升。
• 整体需求不悲观，尽管补库意愿低，但中长期展望乐观。

6. 策略建议

• 短期：中性态度。
• 中长线：谨慎偏多，建议多内盘空外盘套利，买入看跌期权@62,500元/吨。

7. 风险因素

• 美元走高和美债收益率上升可能抑制价格；
• 需求不及预期或旺季不持续的风险。