20230611-华安证券-策略周报_政策期待期_走出惯性悲观_10页_748kb

证券研究报告总结

市场观点

• A股当前处于政策期待期，震荡格局为主，短期内无助度悲观，因下破3200点逼近支撑位。
• 影响因素包括宏观经济数据疲软，可能推动6月降息（5年期LPR调降概率高），但需MLF动向确认。
• 5月出口数据超预期下滑，但外需未明显走弱，预计6-7月探底，全年出口零增长或小幅正增长。
• 市场热点轮动明显，TMT板块（如传媒、通信、地产）表现活跃，呈现“跷跷板”效应。

行业配置

• 中长期建议把握泛TMT结构性机会，聚焦算力、数据、模型等，受益于政策细则落地。
• “中特估”机会突出，如建筑建材，基本面改善且估值优惠，尤其关注一带一路相关央企。
• 消费领域受情绪超跌，可能迎来修复，主攻食品饮料和医药生物，经历调整后有望反弹。

市场热点

• 降息预期：6月MLF若调整，LPR调降可能性大，但国有大行存款利率下调不足为决定性证据。
• 出口数据：早期订单积压释放，外需支撑下业绩待观察，6-7月增速可能继续下行。
• 农林牧渔异动：短期轮动上涨，估值低位（百分位不足20%），长期布局价值高，但需生猪景气周期确认。

风险提示

• 疫情发展偏差、国内经济预测错误、政策收紧超预期、中美关系恶化可能导致市场波动加剧。