20181202-安信证券-投资策略定期报告_中美相向而行_提振市场信心_9页_1mb

中美关系与市场影响分析总结

核心内容

2018年12月2日发布的报告分析了中美关系的最新动态及其对金融市场的影响，强调中美在G20会议中达成的暂停加征关税共识对市场情绪和风险偏好构成积极影响。报告指出，尽管中美贸易摩擦存在复杂性，但双方正在通过合作与协调逐步解决分歧，推动贸易关系的稳定发展。同时，报告还讨论了国内经济数据、政策动向及市场预期，为投资者提供了多方面的分析与建议。

主要观点

• 中美关系缓和：G20会议中，中美双方同意暂停加征关税，维持美国对2000亿美元中国商品的关税税率在10%。此举有利于缓解市场担忧，提升风险偏好。
• 风险偏好提升：中美关系的缓和以及美元流动性收紧预期的边际改善，有助于提振市场情绪，推动A股市场震荡上行。
• 国内经济数据疲软：2018年11月制造业PMI为50.0%，处于荣枯线边缘，显示内需和外需均有所放缓，但报告认为未来稳增长政策将加速推进。
• 油价下跌利好市场：国际油价下跌推动了通胀预期下行，有助于缓解市场对滞胀的担忧，对债券及股票市场构成利好。
• 政策利好不断：中国持续推进改革开放，外资进入金融市场渠道进一步畅通，如瑞银证券获批外资控股，股指期货交易保证金标准调整等。
• 关注重点行业与主题：未来应重点关注5G、军工、新能源汽车、汽车电子、半导体、云计算、医疗器械、调味品、公用事业等行业，以及长三角一体化、科创板等主题投资机会。
• 风险提示：报告提醒投资者注意通胀超预期和贸易摩擦显著升级等潜在风险。

关键信息

1. 中美贸易进展

• 美国暂停对中国2000亿美元商品加征关税，税率维持在10%。
• 中美同意就强制技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、网络安全、农业等议题展开谈判，目标是在90日内达成具体协议。
• 双方同意相互开放市场，推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。

2. 国内经济数据

• 2018年11月制造业PMI为50.0%，新订单指数为50.4%，新出口订单指数为47%，显示内外需疲软。
• 乘用车销售持续低迷，集装箱运价指数回落，反映出口下行压力加大。

3. 市场情绪与政策动向

• 上证综指、中小板指和创业板指分别上涨0.34%、0.87%和1.58%，市场情绪逐渐修复。
• 11月成品油价格下调，创近四年最大降幅，预计未来可能继续下调，存在“四连跌”可能性。
• 美联储主席鲍威尔表示当前利率略低于中性利率，2019年加息次数可能有限，市场流动性预期边际改善。

4. 金融市场开放

• 瑞银证券获批外资控股，体现中国金融市场开放步伐加快。
• 股指期货交易保证金标准调整，推动市场交易活跃度提升。
• 科创板注册制方案正在起草，预计未来将稳妥推进。

5. 投资策略建议

• 下阶段关注点在于新一轮改革开放及实质性减税降费的推进。
• 行业方面，重点关注5G、军工、新能源汽车、汽车电子、半导体、云计算、医疗器械、调味品、公用事业等。
• 主题方面，建议关注长三角一体化和科创板等。

图表与数据支持

• 图1：美日贸易摩擦的演变：展示美日贸易摩擦的历史发展。
• 图2：PMI重回荣枯线：反映2018年11月制造业PMI数据。
• 图3：集装箱运价指数回落：显示出口下行压力。
• 图4：11月乘用车销售同比负增长：反映内需疲软。
• 图5：本次成品油降价创近4年来最大幅度：显示油价下跌对市场的影响。
• 图6：市场预期2018-2019年联储加息概率：反映市场对美联储政策的预期。
• 图7：2018年9月议息会议点阵图：展示美联储对利率路径的判断。
• 图8：一周财经数据和要事：汇总一周内重要经济数据与事件。

表格信息

• 表1：安信研究・月度金股组合：列出12月十大金股组合，涵盖多个行业，如计算机、军工、通信、有色、轻工、食品饮料、电新、机械、农林牧渔、社服等。

风险提示

• 通胀超预期
• 贸易摩擦显著升级

投资者注意事项

• 报告内容基于已公开信息，不保证信息的完整性与准确性。
• 报告观点基于分析，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并决策，不应将报告作为唯一参考依据。

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