20181202-中国银河-A股策略周报_中美经贸达成共识_提振投资者情绪_15页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场整体呈现窄幅震荡态势，主要指数微幅上涨。其中创业板因“创投概念股”影响反弹幅度较大，而其他股指涨幅较小，整体市场情绪偏谨慎。投资者情绪受多重不确定性因素影响，包括三季报结果低于预期、对四季报的担忧以及中美贸易摩擦的后续发展。然而，中美经贸问题在G20会议期间达成共识，停止升级关税等贸易限制措施，有效缓解了市场担忧，提振了投资者情绪。中长期来看，A股市场走势将回归基本面，依赖我国经济状况和上市公司盈利能力。

主要观点

• 市场表现：本周A股主要指数微幅上涨，创业板表现相对较好，但整体市场风格偏保守。
• 政策支持：近期政策持续加码，包括《上市公司回购股份实施细则（征求意见稿）》的发布，以及《促进大中小企业融通发展三年行动计划》的出台，对市场情绪有积极影响。
• 中美经贸关系：中美在G20会议期间达成共识，停止升级关税，缓解了市场对贸易摩擦的担忧，短期内提振市场情绪。
• 流动性状况：资金面总体宽裕，央行未进行逆回购操作，市场流动性维持平稳。
• 投资者情绪：市场情绪谨慎，日均成交金额和换手率下降，融资余额减少，但北上资金净流入增加，显示外资对A股信心有所恢复。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上涨0.34%，深证成指上涨0.59%，中小板指上涨0.87%，创业板指上涨1.58%。
• 金融、周期、消费、成长、稳定风格指数分别上涨0.60%、0.03%、0.59%、0.39%、0.51%。
• 本周各行业指数均下跌，银行、食品饮料跌幅最小。
• 11月A股日均成交金额为2750.11亿元，较前一周减少993.24亿元。
• 沪股通、深股通净流入109.85亿元，万得全A资金净流出662.80亿元。

宏观观察

• 制造业PMI为50%，较上月回落0.2%，显示制造业扩张放缓。
• 新订单指数和生产指数均下降，但产成品库存指数回升，显示企业开始积累库存。
• 外资对A股市场表现出一定信心，净流入增加。

估值变化

• 11月30日，全部A股市盈率（TTM）为12.68倍，剔除金融后为16.50倍。
• 各风格指数市盈率和市净率均低于2008年以来的均值水平，显示A股估值处于低位。

流动性

• 央行未进行逆回购操作，公开市场无回笼无投放，资金面总体宽裕。
• 7天回购利率和10年国债收益率均下降，显示市场流动性改善。

投资者情绪

• 市场情绪谨慎，资金流入减少，但北上资金净流入增加。
• 融资余额减少，显示市场融资需求有所降温。

精选股票池

• 精选股票池本月收益为1.59%，行业精选为1.79%，现金牛组合为0.55%。
• 新增广发证券和新华保险至股票池，显示对非银金融板块的看好。

月度金股组合与现金牛组合

• 11月月度金股组合本月收益为-4.74%，现金牛组合为-2.70%，均表现不佳。
• 业绩归因显示，市场整体表现疲软，风险因素较多。

结论

短期内，A股市场情绪因中美经贸达成共识有所改善，但受制于多重不确定性因素，投资者仍保持谨慎。中长期来看，市场走势将回归基本面，需关注我国经济情况和上市公司盈利能力。政策支持和流动性改善为市场提供一定支撑，但需进一步观察市场反应和经济数据。