20240829-东方财富证券-心脉医疗-688016.SH-2024年中报点评_新品持续获批_外周及海外增长可期_4页_474kb

心脉医疗半年度报告总结

根据报告内容，心脉医疗在2024年上半年业绩表现强劲，主动脉产品、术中支架和外周产品均实现大幅增长。公司研发投入持续优化，毛利率和净利润率大幅提升。海外业务扩展顺利，已进入34个国家和地区。现将主要内容总结如下：

财务表现优异

• 营收与利润：2024年上半年公司实现营收787亿，同比增长2663%，归母净利润404亿，同比增长4436%。
• 业务收入结构：主动脉产品收入610亿，增幅2268%，术中支架产品收入107亿，增幅6925%，外周产品收入69亿，增幅1337%。
• 产品覆盖情况：Castor分支型主动脉覆膜支架已进入1100余家医院，Minos腹主动脉支架覆盖近900家医院，Talos新品进入300家医院。
• 盈利能力提升：毛利率为76.57%，净利率达50.76%，销售及管理费率显著下降。

研发进展顺利

• 在研项目进展：L-REBOA、ReeAmber、Vewatch等产品已获批上市，Cratos获得欧盟定制证。
• 研发效率优化：通过优化研发团队及项目评估，提升研发投入产出比，净利润率跃升614个百分点。

海外市场扩容加速

• 全球布局：产品覆盖34个国家和地区，上半年海外收入7亿，同比增长65%。
• 收购OMD公司：增强欧洲市场竞争力，推动2024-2026年业绩增长。

投资建议与风险提示

• 评级：维持“增持”评级，上调2024-2026年业绩预期。
• 风险因素：包括带量采购政策变化、产品开发与市场竞争风险等。

报告强调心脉医疗在主动脉支架领域的领先地位，指出其新品迭代及国际化将成为长期增长动力。