20250316-西南证券-汽车行业周报_预计25年汽车报废更新达500万辆_关注机器人_智能化发展_21页_2mb

文档内容总结

核心内容

2025年汽车市场呈现出积极的发展态势，预计汽车报废更新将达到500万辆，补贴金额约900亿元，可置换1000万辆，补贴金额近1300亿元。以旧换新政策持续推动车市增长，叠加新车周期开启，各车企重磅车型陆续上市及“智驾平权”赋能，后续车市销量值得期待。新能源汽车销量继续保持强劲增长，2025年2月新能源乘用车零售和批发分别同比增长44%和53%。智能驾驶技术加速普及，华为2月智驾总里程达2.68亿公里，用户活跃度高达90.3%。此外，重卡市场也表现强劲，2月重卡销量同比增长81.9%，其中新能源重卡销量同比增长304%。2025年国四货车纳入报废补贴范围，有望为重卡行业带来新的增长点。

主要观点

• 以旧换新政策：中央办公厅和国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，支持地方实施消费品以旧换新，预计2025年报废更新达500万辆，补贴金额约900亿元，可置换1000万辆，补贴金额近1300亿元。
• 新能源汽车增长：新能源乘用车零售和批发销量分别同比增长44%和53%，预计全年新能源汽车销量达1600万辆，政策支持和技术创新是主要驱动力。
• 智能驾驶发展：智能驾驶技术持续渗透，华为2月智驾总里程达2.68亿公里，用户活跃度高达90.3%，未来市场空间广阔。
• 重卡市场：2月重卡销量同比增长81.9%，其中天然气重卡销量同比增长84.5%，受益于LNG价格低位。新能源重卡销量同比增长304%，预计2025年国四货车纳入报废补贴范围将推动重卡内销增长。
• 新车上市：2025款小鹏G6与G9正式上市，比亚迪海洋网将推出全新休旅车和独立MPV，预计年内上市，各车企新车型陆续推出，推动市场增长。
• 人形机器人发展：优必选发布全尺寸等人身高、高效能、科研人形机器人天工行者，价格29.9万元，计划于今年二季度上市，利好科研教育发展。

关键信息

乘用车市场

• 3月1-9日，乘用车零售36.4万辆，同比增长14%，环比增长52%。
• 3月1-9日，乘用车批发40.3万辆，同比增长26%，环比增长84%。
• 2025年累计零售353.9万辆，同比增长2%；累计批发426.8万辆，同比增长14%。

新能源汽车市场

• 3月1-9日，新能源乘用车零售20.4万辆，同比增长44%，环比增长116%。
• 3月1-9日，新能源乘用车批发21.4万辆，同比增长53%，环比增长112%。
• 2025年累计零售163万辆，同比增长36%；累计批发193.3万辆，同比增长49%。

智能汽车

• 华为L3级自动驾驶将逐步商用，FSD入华落地，推动高阶智驾渗透率提升。
• 小鹏汽车、特斯拉、华为、小米等车企在智能驾驶领域持续发力。
• 主要标的包括：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等整车企业，以及德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、保隆科技等零部件企业。

重卡市场

• 2月重卡实销4.8万辆，同比增长81.9%，环比增长43%。
• 天然气重卡实销1.8万辆，同比增长84.5%，环比增长130.6%。
• 新能源重卡实销8171辆，同比增长304%。
• 推荐标的包括：潍柴动力、中国重汽、天润工业。

投资建议

• 关注以旧换新政策带来的机会：地方补贴政策继续实施，叠加新车周期开启，推动车市销量增长。
• 关注新车型上市带来的机会：特斯拉、华为、小米、小鹏等车企推出新车型，提升市场竞争力。
• 关注智能驾驶板块：L3商用、FSD入华、Robotaxi进展以及整车厂推进智驾平权，带来广阔市场空间。
• 关注人形机器人发展：优必选发布天工行者，高性价比产品上市利好科研教育发展。
• 关注重卡行业：国四货车纳入报废补贴范围，推动重卡内销增长；LNG价格低位支撑天然气重卡需求。

重点覆盖公司

• 爱柯迪：产能持续扩张，新能源车业务加速推进。
• 广汽集团：混动化与电动智能化持续发力，广本广丰将成为主要增量贡献方。
• 福耀玻璃：业务聚焦、盈利能力强，市占率有望进一步提升。
• 精锻科技：电动车业务和出口业务是重要增长点。
• 明新旭腾：真皮产能扩张，新产品水性超纤革放量可期。
• 豪能股份：汽车差速器和航空航天业务将成为重要增长点。
• 潍柴动力：重卡发动机龙头，智能物流和氢燃料电池业务增长空间大。
• 长安汽车：自主盈利大幅增长，新能源战略持续发力。
• 科博达：传统灯控市占率提升，同时发力域控制器。
• 星宇股份：车灯智能化转型升级，产能稳步扩张。
• 中国重汽：重卡行业优质企业，静待行业复苏。
• 溯联股份：快速接头技术领先，毛利率高于行业平均水平。
• 浦林成山：全钢胎领先制造商，全球化布局优化。
• 耐世特：线控转向订单增长，新能源订单占比接近100%。
• 新坐标：冷锻工艺优势显著，毛利率长期保持50%以上。
• 沪光股份：汽车线束智能制造企业，收入弹性大。
• 中鼎股份：非轮胎橡胶制品龙头企业，业务放量可期。
• 拓普集团：从传统业务向新能源领域拓展，轻量化和热管理业务占比提升。
• 福达股份：混动曲轴与精密锻造毛坯业务增长强劲，新能源电驱齿轮业务拓展。

风险提示

• 政策波动风险：以旧换新政策可能因政策变化而受到影响。
• 原材料价格上涨风险：钢材、铝、铜等原材料价格波动可能影响成本。
• 智能网联汽车推广不及预期风险：智能驾驶技术推广可能面临技术或市场阻力。

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

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