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晨会焦点20211216总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：三大宽基指数均下跌，其中IH2112跌幅最大（-1.07%），IF2112跌幅次之（-0.99%），IC2112跌幅最小（-0.24%）。基差整体上升，IC/IN比值略有回升。
• 资金面：沪深两市成交额11370亿元，环比下降56亿元；北向资金净流入8亿元，两融余额18484亿元，环比增加9亿元。
• 利率市场：DR007为2.1904%，环比下降1.67BP；FR007为2.25%，环比下降5BP；十年期国债收益率下跌0.0045%，十年期美债收益率上涨2BP，中美国债利差扩大至1.4352%。
• 政策影响：国常会强调加大对制造业的支持，实施减税降费、研发费用加计扣除等政策，利好实体经济及10年期国债期货。
• 市场展望：中期内建议逢低做多，注意止盈止损；短期看，受美联储加快缩债及加息预期影响，市场情绪偏弱，利好国债。

主要观点

• 市场多空因素交织，股市震荡运行。
• 美联储政策转向，可能提前加息，压制黄金等防御性资产。
• 11月地产销售继续降温，经济内生动力偏弱，但制造业政策支持预期增强。
• 国债看涨，建议十债多单持有不动。

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有色金属篇

核心内容

• 铜：SMM 1#电解铜均价68870元，A00铝均价19100元；LME铜库存上升1.46%，铝库存上升1.35%。铜矿加工费反弹至61美元/吨，供应紧张格局缓解。
• 锌：SMM 0#锌锭均价23320元，1#铅均价15325元；LME锌库存下降0.76%，铅库存下降0.14%。国内锌产量受环保影响，需求以刚需为主。
• 投资建议：铜、锌市场偏弱，建议谨慎做多。

主要观点

• 中国经济数据回落，美联储加快缩债，市场情绪偏弱。
• 铜消费相对平稳，受碳中和政策带动，但房地产走弱可能抑制需求。
• 锌矿结构性短缺，抛储持续可能影响市场走势。

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黑色建材篇

核心内容

• 钢铁：螺纹钢、热卷全国均价微涨，钢厂产量小幅回升，但贸易商冬储意愿不强。05合约多空博弈激烈。
• 铁矿：港口库存持续累库，钢厂补货意愿弱，铁矿石需求流动性差，期价易跌难涨。
• 动力煤：秦港5500现货报价1060元/吨，市场情绪偏弱，价格震荡运行。
• 煤焦：焦炭现货暂稳，焦煤供应受疫情影响，港口库存仍处低位，后期关注环保及限产政策。

主要观点

• 钢铁需求短期承压，但年后或有提振。
• 铁矿石供大于求，需求疲软，期价震荡偏弱。
• 动力煤受保供政策影响，价格区间震荡。
• 焦炭及焦煤供应受限，但需求预期改善，建议谨慎操作。

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能源化工篇

原油

• 受美联储政策影响，原油期货收高，但受奥密克戎疫情影响，需求预期偏弱。
• 美国原油库存数据倾向看涨，但俄克拉荷马州库欣库存增加为看跌信号。
• 短期内油价震荡，关注EIA数据及需求变化。

燃料油

• 现货价格环比下降，但需求支撑较强，预计短期震荡运行。

LPG

• 市场维稳，下游需求略有改善，但PDH装置开工率下降，后期或进一步下滑。
• 港口库存高位运行，关注去化速度，期价或震荡偏弱。

沥青

• 供应有限，库存下降，但需求进入淡季，市场震荡略偏弱。

PVC

• 供应稳定，库存结束四连增，但下游需求偏弱，短期建议观望。

苯乙烯

• 供应偏松，库存小幅去化，需求好于预期，但疫情可能影响终端开工，建议正套操作。

PTA

• 期货震荡走低，加工费修复制约价格上涨，供需延续小幅去库，等待原油动态。

乙二醇

• 期货高开低走，库存小幅去化，供需格局难改，市场整理运行。

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农产品篇

核心内容

• 白糖：基本面无明显变化，国际糖价恢复至疫情前水平，国内新糖集中上市，供应压力增加，糖价承压。
• 棉花：2021年全国棉花产量573.1万吨，同比下降3%；新疆产量微降，其他地区大幅下降19.6%。下游需求偏弱，棉纱价格下跌，棉花现货价格坚挺。

主要观点

• 国内白糖供应增加，糖价短期震荡。
• 棉花产量下降已基本被市场消化，下游需求悲观，棉价震荡偏弱。

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总体建议

• 股市：短期震荡，建议中期内逢低做多，注意止盈止损。
• 国债：看涨，建议十债多单持有不动。
• 有色金属：铜、锌市场偏弱，建议谨慎做多。
• 黑色建材：钢铁需求短期承压，铁矿供大于求，动力煤震荡运行，焦炭及焦煤关注政策变化。
• 能源化工：原油震荡，燃料油、LPG、沥青偏弱，PVC、苯乙烯、PTA、乙二醇建议观望或正套操作。
• 农产品：白糖震荡，棉花偏弱，建议关注下游需求变化。