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宏观金融篇总结

核心内容

• 股市表现：沪深300、上证50上涨，中证500下跌，市场涨跌分化。IF2112、IH2112上涨，IC2112下跌，基差变化不一致。
• 资金面：沪深两市成交额12006亿元，环比下降40亿元；北向资金净流入79.5亿元，沪股通净流入63亿元，深股通净流入16亿元。
• 流动性政策：央行宣布12月15日降准，对冲到期MLF，降低资金成本，定向下调支农等贴现再贷款利率，政策稳增长意图明显。
• 国债市场：十年期国债收益率2.8770%，涨0.0328%；十年期美债收益率1.43%，涨8BP，中美国债利差1.447%。降准后短期流动性充裕，但风险偏好提升抑制期债价格，预计中期仍有上行空间。
• 重点资讯：美国高通胀将持续至2023年，中美利差扩大，我国前11个月进出口总值超去年全年。

主要观点

• 宏观政策：降准落地，市场流动性改善，情绪提振，不排除后续进一步宽松的可能。
• 房地产板块：受政策利好影响，地产板块走强，市场处于“基本面底部+政策底部”，后续仍有估值空间。
• 贵金属市场：金价面临美联储议息会议带来的加息预期，可能对金价构成下行压力，建议做多黄金的投资者谨慎操作。

有色金属篇总结

核心内容

• 铜：SMM 1#电解铜均价69765元/吨，A00铝均价18690元/吨，均小幅下跌；LME铜库存下降4.69%，铝库存下降0.53%。
• 锌：SMM 0#锌锭均价22860元/吨，1#铅均价14850元/吨；LME锌库存下降0.36%，铅库存下降1.15%。
• 投资建议：铜矿加工费反弹，矿端供应紧张缓解，操作上建议风险释放后择机做多；锌价受抛储影响，关注国内产量及海外供应情况。

主要观点

• 铜市场：国内冶炼产能恢复，矿端供应趋稳，短期震荡偏强，关注政策及需求变化。
• 锌市场：国内锌锭产量下调，需求端以刚需为主，炼厂冬储推动市场情绪，短期价格或震荡修复。

黑色建材篇总结

核心内容

• 钢铁：20mm螺纹钢均价4837元/吨，热卷均价4856元/吨，钢坯利润回升至1200元/吨左右。
• 市场预期：钢材市场对后市预期乐观，但现货价格僵持抑制冬储意愿，螺纹钢率先复苏。
• 铁矿：港口库存持续累库，钢厂库销比高位，铁矿石价格受供需及政策影响震荡偏弱。
• 动力煤：市场需求转弱，港口库存高位，煤价仍有下行空间，进口煤到港减少。
• 煤焦：焦炭现货暂稳，远月价格小幅修复，关注铁水产量、环保政策及蒙煤供应。

主要观点

• 钢铁市场：短期螺纹钢强于热卷，政策支持下需求预期改善，操作上建议震荡偏强。
• 铁矿市场：供需偏弱，基差较小，价格受成材需求驱动，但波动大于成材。
• 动力煤市场：增产保供政策下，煤价承压，预计短期震荡。
• 煤焦市场：焦炭需求回升，供应端或有调整，关注环保政策及蒙煤通关情况。

能源篇总结

核心内容

• 原油：布油上涨3%，报收75.28美元/桶，奥密克戎担忧缓解，油价延续反弹。
• 燃料油：新加坡高硫380燃料油现货价格小幅上涨，低硫价格下降，BDI指数上行，需求支撑良好。
• LPG：市场回稳，民用气均价下跌，港口库存高位，预计LPG期价震荡运行。
• 沥青：华东地区价格参考3100-3250元/吨，库存下降，预计短期震荡调整。
• 聚乙烯 & 聚丙烯：PE震荡下行，PP震荡偏强，成本支撑有限，需求端变化不大。
• 橡胶 & PTA & 乙二醇：橡胶震荡偏弱，PTA受原油提振反弹，乙二醇库存累积，市场情绪偏弱。

主要观点

• 原油市场：奥密克戎影响减弱，油价延续上涨趋势，短期继续看涨。
• 燃料油市场：需求支撑良好，价格震荡运行，关注原油走势。
• LPG市场：供应稳定，需求进入旺季，但PDH装置开工率或下滑，期价震荡。
• 沥青市场：库存下降，供应减少，短期震荡调整。
• 聚乙烯 & 聚丙烯市场：成本支撑有限，需求疲软，价格维持整理。
• 橡胶市场：基本面支撑转弱，预计偏弱震荡。
• PTA市场：受原油反弹影响，短期有反弹需求，但供需不佳限制涨幅。
• 乙二醇市场：库存累积，需求疲软，价格弱势反弹。

化工篇总结

核心内容

• PVC：现货窄幅整理，期货略偏强震荡，库存历史同期偏高，建议空单止盈。
• 苯乙烯：现货小幅上扬，库存回升，加工利润改善，建议前期空单止盈，正套操作。
• 聚乙烯 & 聚丙烯：PE震荡下行，PP震荡偏强，市场整体整理。
• 橡胶：震荡偏弱，下游需求未明显改善，市场情绪偏弱。
• PTA & 乙二醇：PTA受原油提振反弹，乙二醇库存累积，价格弱势反弹。

主要观点

• PVC市场：供需偏宽松，外盘走势跟随国内，建议空单止盈。
• 苯乙烯市场：原料价格回落，库存回升，建议正套操作。
• 聚乙烯 & 聚丙烯市场：成本支撑有限，需求疲软，价格维持整理。
• 橡胶市场：基本面支撑转弱，预计短期偏弱震荡。
• PTA市场：受原油提振，短期反弹需求存在，但力度受限。
• 乙二醇市场：库存累积，价格弱势反弹，关注原油走势。

农产品篇总结

核心内容

• 白糖：进口装船量较少，预计下月到港量大幅增加，市场情绪缓和，价格震荡。
• 棉花：10月纺织纱线出口额环比增加，同比增加1.4%，服装出口额环比下降，同比增加18%。市场情绪趋于缓和，预计短期震荡。

主要观点

• 白糖市场：进口成本倒挂，现货交投活跃，预计价格震荡，重心略有上移。
• 棉花市场：出口数据较好，下游交投回暖，预计短期震荡，关注下游需求变化。