快递行业2026年中期策略_内部高质量发展_外部顺势铸链_37页_1mb

报告摘要

快递行业2026年中期策略总结

核心内容

本报告分析了2026年快递行业的发展趋势与竞争格局，重点从国内市场和海外市场两个维度出发，探讨行业在政策支持、需求变化、竞争格局及技术应用等方面的演变，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

国内市场：向上，向好

电商需求短期调整，长期乐观
- 2025年电商增速受政策影响有所放缓，全年网上商品零售额增速为 $5.2%$，低于2024年的 $6.5%$。
- 2026年Q1网上商品零售额同比增长 $7.5%$，快递业务量增速为 $5.8%$，显示电商需求逐步回升。
- 预计2026年中短期快递业务量增速维持在 $10%$ 左右，2027年起有望回升至 $15%$ 左右。
消费改善成为趋势
- 消费信心逐步回升，2026年1月和2月分别为90.6和91.6，表现优于收入和就业。
- 消费改善型需求逐步释放，如楼市企稳、人民币走强、电商优化供给结构等。
- 中国消费者信心指数连续上升，预计2026年全年表现将优于2025年。
政策支持与行业环境
- 政府出台多项政策，如《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》、《提振消费专项行动方案》等，推动品质消费和改善需求。
- 行业正从“消费降级”转向“消费改善”，高质量发展成为趋势。

海外市场：物流出海正当时

东南亚市场持续景气
- 东南亚国家整体消费表现良好，如印尼、泰国、马来西亚和越南的零售额同比增速均保持在合理区间。
- 2025年东南亚PMI整体向好，显示市场需求稳定。
拉美市场分化明显
- 拉美地区整体PMI偏弱，巴西消费疲软，墨西哥表现改善。
- 需求增长不均，需关注区域差异。
外贸空运需求旺盛
- 2024年和2025年外贸空运货量增速分别为 $22.4%$ 和 $12.7%$，高于海运。
- 国际快递与空运强耦合，顺丰国际业务增长显著，预计2026年仍有增长空间。

关键信息

需求变化

2025年快递业务量增速前高后低，全年增长 $13.6%$，Q1-Q4同比增速分别为 $21.6%$、$17.3%$、$13.3%$ 和 $5.0%$。
电商需求在2026年Q1快速恢复，全年增速预计维持在 $10%$ 左右，中长期有望回升至 $15%$。

竞争格局

通达系反内卷效果显著，竞争强度呈现前高后低趋势，盈利表现呈现中间低两边高的特征。
2025年Q2-Q4，企业份额出现分化，头部企业份额上升，尾部企业承压。
2026年Q1，随着监管趋严，头部企业单票利润显著回升，尾部企业仍面临挑战。

投资建议

推荐关注 顺丰控股，因其稳固的竞争壁垒、短期业绩和估值筑底、持续经营优化以及AI技术降本空间。
推荐关注 极兔速递，因其海外发展空间广阔及竞争优势明显。
基于行业需求稳固和高质量发展趋势，推荐关注 中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

风险提示

汇率和油价大幅波动可能影响行业成本。
消费恢复速度低于预期，可能影响需求增长。
电商增速下滑，或对快递业务造成压力。
全球经济及贸易形势恶化，可能影响出口需求。

图表亮点

图1：中国不含汽车和石油的商品零售额同比增速（2010-2026Q1）。
图2：中国不含汽车和石油的商品零售额同比增速（月度）。
图3：2024年全球主要国家零售商自有品牌市场份额。
图4：快递行业业务量分季度占比（2015-2025）。
图5：快递业务量同比增速（2024-2025）。
图6：2025年淘宝闪购日订单数。
图7：中国网上商品零售额和快递业务量同比增速（2015-2026Q1）。
图8：中国网上商品零售额和快递业务量同比增速（月度）。
图9：各国人均蛋白质日摄入量与该国人均GDP对应关系。
图10：中国与发达国家冷链运输率对比。
图11：中国与日本人均GDP对比。
图12：日本人均GDP与消费对比。
图13：中国消费者信心指数。
图14：个人和企业所得税增速。
图15：中国家庭收入分布（2015-2029）。
图16：相关省份居民人均可支配收入。
图17：天猫商铺中新增的物流选项。
图18：2025年双十一抖音电商15个品类消费趋势分布。
图19-24：各快递企业单票收入与业务量同比增速。
图25：各快递企业月度件量份额变化情况。
图26-31：各公司季度快递业务利润情况、国际货邮吞吐情况等。

总结

2026年快递行业在国内市场逐步恢复，电商需求在政策调整后出现阶段性波动，但整体仍保持向好的发展趋势。海外物流出海成为新增长点，东南亚市场持续景气，拉美市场分化，外贸空运需求旺盛。竞争方面，通达系反内卷效果显著，企业盈利与份额呈现分化趋势。建议关注顺丰、极兔、中通、圆通、申通和韵达等公司，同时需警惕汇率、油价波动、需求恢复速度不及预期等风险。

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