20260514-兴业证券-_兴证交运_快递行业2026年中期策略_内部高质量发展_外部顺势铸链_3页_484kb

快递行业2026年中期策略总结

核心内容概述

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，标题为《【兴证交运】快递行业2026年中期策略：内部高质量发展，外部顺势铸链》。报告从国内市场和海外市场两个维度出发，分析了快递行业在2026年的发展趋势、竞争格局以及投资机会。

国内市场：政策呵护，向上向好

1. 需求方面：短期调整，长期乐观

• 2025年快递行业增速受阶段性因素影响，低于预期，呈现前高后低的特征。
• 中短期预计业务量维持15%左右增长，2026年可能因外部环境影响，增速阶段性降至10%左右，但整体呈前低后高趋势。
• 结构性需求方面，改善型需求有望逐步释放，尤其在楼市企稳、人民币走强的背景下，消费信心回升。
• 区域分布上，非产粮区（如河南、河北）件量占比持续提升，受益于本地需求增长、电商精细化运营及政策引导。

2. 竞争方面：反内卷效果显著，延续性值得期待

• 2025年通达系快递企业竞争强度呈现前高后低，盈利表现则呈现中间低两边高的特征。
• 反内卷趋势明显，主要体现在全国性和连续性，而非局部或短期。
• 通达系价格竞争呈现区域扩散更早和对加盟商挤压更充分的特点。
• 直营系企业竞争相对稳定，但受业务扩张影响，阶段性承压。

3. 中短期展望与中长期趋势

• 中短期：市场整体平稳，政策持续支持，企业盈利压力有限。
• 中长期：服务能力的重要性上升，企业需通过精细化运营提升竞争力。
• 渠道定价将成为行业分化关键，具备AI能力的企业有望在该领域占据优势。
• 锁定经营区域等策略将成为趋势，盈利能力优先于市场份额。

海外市场：物流出海大时代，顺势铸链

1. 海外快递需求前景

• 东南亚市场持续景气，消费需求良好。
• 拉美市场则呈现分化趋势，巴西需求偏弱，墨西哥持续改善。
• 报告建议基于先行和同步两个维度构建物流出海的持续跟踪体系。

2. 外贸空运需求乐观

• 跨境场景放大空运优势，中国外贸空运货量增速领先。
• 2024年和2025年外贸空运货量增速分别为22.4%和12.7%。
• 国际快递与空运强耦合，在产能出海背景下，顺丰国际业务高速增长。
• 外贸持续增长为行业提供广阔市场空间。

投资建议

• 顺丰控股：具备稳固竞争壁垒、短期业绩表现良好、估值筑底、经营优化空间大，以及AI技术降本潜力，推荐关注。
• 极兔速递：凭借海外发展空间和竞争优势，推荐关注。
• 中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份：受益于行业需求稳固和高质量发展趋势，推荐关注。

风险提示

• 汇率、油价大幅波动可能影响企业成本和盈利。
• 需求恢复速度低于预期或导致增长不及预期。
• 电商增速下滑将对快递业务量形成压力。
• 全球经济及贸易形势恶化可能影响整体行业景气度。

总结

本报告指出，2026年快递行业将进入内部高质量发展与外部物流出海并行的新阶段。国内方面，政策支持与结构性改善需求将推动行业平稳发展，竞争趋于理性，企业需加强服务能力与精细化运营。国外方面，东南亚和拉美市场前景可期，尤其是空运需求和出海布局将成为重要增长点。在投资策略上，建议关注具备竞争优势、经营优化能力、AI技术应用以及海外拓展潜力的企业，如顺丰控股、极兔速递、中通快递、圆通速递、申通快递和韵达股份。同时，需警惕汇率、油价波动及宏观经济风险。